PDF《本溪钢铁（集团）有限责任公司 2010 年跟踪评级报告》

报告表述了中诚信国际对公司和本期债券的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本债券.

报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性. www.ccxi.com.cn 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 本溪钢铁(集团)有限责任公司

2010 年跟踪评级报告 概况数据 本钢集团

2007 2008

2009 2010.6 总资产(亿元) 480.89 573.74 652.18 667.05 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 216.79 219.89 198.54 209.18 总负债(亿元) 264.10 353.85 453.64 457.86 总债务(亿元) 135.62 195.76 284.06 297.78 主营业务收入(营业总收入)(亿元) 371.80 382.01 356.59 199.48 EBIT(亿元) 24.53 9.89 -12.40 11.93 EBITDA(亿元) 66.73 47.21 18.17 - 经营活动净现金流(亿元) 44.66 37.82 12.38 10.39 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 15.79 16.75 9.21 20.02 EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) 17.95 12.36 5.10 - 总资产收益率(%) 5.31 1.87 -2.03 3.62* 资产负债率(%) 54.92 61.67 69.56 68.64 总资本化比率(%) 38.48 47.10 58.86 58.74 总债务/EBITDA(X) 2.03 4.15 15.63 - EBITDA 利息倍数(X) 8.80 4.91 2.17 - 注1:公司

2010 年半年度财务报表将 应付短期融资券 科目放至 应付债券 科目,中诚信国际将其调整至 短期借款 ;

注2:2010 年半年度总资产收益率 已经年化处理. 分析师 吕寒[email protected] 毛麒Z [email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2010 年10 月20 日 发行主体 本溪钢铁(集团)有限责任公司 发行规模

10 本钢 CP01

30 亿元

10 本钢 MTN1

13 亿元

09 本钢 MTN1

12 亿元 债券存续期

10 本钢 CP01 2010/02/22-2011/02/22

10 本钢 MTN1 2010/01/21-2013/01/21

09 本钢 MTN1 2009/07/16-2012/07/16 上次评级时间

2010 年1月上次评级结果 主体级别 AA+ 评级展望 稳定 债项级别

10 本钢 CP01 A-1

10 本钢 MTN1 AA+

09 本钢 MTN1 AA+ 跟踪评级结果 主体级别 AA+ 评级展望 稳定 债项级别

10 本钢 CP01 A-1

10 本钢 MTN1 AA+

09 本钢 MTN1 AA+ 基本观点 中诚信国际肯定了本溪钢铁(集团)有限责任公司(以 下简称 本钢集团 或 公司 )在资源、产能规模、产品结 构等方面的相对优势,以及鞍本合并后公司发展前景广阔. 同时,中诚信国际关注到钢材价格波动频繁、资本支出压力 及债务压力较大等因素可能对公司经营及整体信用状况造成 的影响. 综上,中诚信国际维持本钢集团 AA+的主体信用级别, 维持

10 本钢 CP01 A-1 的债项级别, 维持

10 本钢 MTN

1、

09 本钢 MTN1 AA+ 的债项级别,评级展望为稳定. 优势?矿山资源储备丰富,铁精矿自给率高.截至

2009 年末, 本钢集团控制的铁矿山保有地质储量 13.68 亿吨,全年 铁精矿自产量 642.11 万吨,铁矿石自给率 52%.同时, 公司积极增加资源储备以保证未来的可持续发展. ? 规模优势.本钢集团目前已具备年产生铁 1053.7 万吨、 粗钢

1120 万吨、钢材

1691 万吨的综合生产能力.2009 年其生铁、 粗钢、 钢材的产量分别为 917.04 万吨、 905.61 万吨和 885.09 万吨,具备较强的规模优势. ? 产品结构优良.公司目前产品结构以汽车板、家电板、 集装箱板、造船板、管线钢等精品钢材为主,2009 年 双高产品产量达到 509.65 万吨,占产品总产量的近 60%,产品结构优良. ? 鞍本合并后公司发展前景广阔. 鞍本集团的组建符合国 家钢铁产业政策的导向和要求, 中诚信国际认为鞍本实 质性合并后双方将在原材料采购、 生产组织和产品销售 等领域发挥协同效应,公司受益较大. 关注?受宏观政策影响,钢材价格波动加剧.政策的调控力度 及持续时间将影响后期钢材价格走势,对此我们将保持 关注. ? 资本支出压力较大. 公司 2010~2011 年在建及拟建项目 尚需投资额达到约