PDF《补涨兑现,重申钢铁股相对优势》

中国核建:强力开拓 高温气冷堆产业化 钢铁电商 钢铁产业电商大会召开在即 钢管 美媒:中国将帮助建设伊朗至巴基斯坦输气管道 铁矿石 铁矿石企业资源税征收比例减半 上市公司 南钢股份:简式权益变动报告书;

钢研高纳:2014 年年报

942 1096

1250 1404

1557 1711

1865 140317

140617 140917

141217 国金行业 沪深300

2015 年04 月12 日 钢铁行业 研究周报 评级:增持 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 本周回顾 ? 本周钢铁板块大涨 3.40%,上证综指涨 4.41%.板块内个股以上涨为主, 杭钢股份、创兴资源、新日恒力领涨,涨幅分别为 30.7%、27.7%、 23.6%;

法尔胜、贵绳股份、五矿发展领跌,跌幅分别为 6.2%、5.8%、 5.1%. ? 本周需求高频数据继续回落,其中,北京地区成交量环比降 16.3%.高炉 开工率环比增 1.0%.各品种钢价继续回落,螺纹、线材、热轧、冷轧、中 板周涨跌分别为-3.2%、-2.8%、-2.1%、-1.2%、-2.0%.本周铁矿石港口 库存

9396 万吨,环比增 0.2%,其中贸易矿占比环比升 1.2%.铁矿石发 货量

2106 万吨,环比增 4.7%.本周 62%PB 粉报 47.3 美元/吨,环比涨 0.5%. 行业观点更新

1、继续

3 条主线 ? 基本面.近两周唐山及全国高炉开工率回升显示钢厂逐步复产,而行业去 库存速度也有所放缓――本周社会库存周环比仅下降 1.5%,我们判断短期 供需有所趋弱.不过由因

5 月份是旺季顶点,且自

2014 年3Q 以来钢厂生 产自律性显著提高,我们判断

4 月底-5 月份供需仍可能出现改善(不考虑 经济回升) .短期矿价随复产反弹,但在经济回升之前我们对其持续性仍偏 谨慎,矿石成本红利的中长期逻辑不变.我们判断二季度行业主线仍是三 周期共振第二阶段――矿石产能释放支持钢铁利润进一步改善.改善的弹 性与需求周期即宏观经济有关,若如市场预期经济触底回升,则钢铁利润 下一个高点值得期待.二季度宏观积极因素较多:流动性进一不宽松、地 产销量持续回升、稳增长

7 个大包 项目落实、一带一路及京津冀等基 建规划也有望落实,周期股值得重视,而作为周期股中基本面相对较好、 估值及绝对股价最低的钢铁股,仍有望获得超额收益.短期择股思路,一 方面判断补涨仍会延续,关注其他补涨股如宝钢、鞍钢、铸管等;

另一方 面关注行业随周期股的整体上涨,继续看好低 PE 的武钢及弹性类的华菱、 新钢. ? 改革、转型及题材类.继续看好钢铁转型、改革为

15 年全年性大机会,上 周周报提示的南钢股份涨势抢眼,目前继续看好,原因后期仍可能陆续有 催化剂出台.此外,看好后续可能会出现转型预期的个股,仍然基于我们 前期挖掘八

一、南钢、沙钢等的思路,从大股东、所处城市经济发达程度 考虑,可能有机会的标的包括:重庆钢铁、大冶特钢、中原特钢.其中中 原特钢、大冶特钢转型的逻辑在于大股东实力,重庆钢铁则来自持续亏损 后的被动转型. ? 子版块.1)钢管子版块近期表现不错,仍然基于基本面、转型两大逻辑推 荐,未来油价回升、能源管网建设加速、公司层面转型推进等是进一步催 化剂,当前重点关注具备转型预期的常宝股份.2)特钢子版块如核电用钢 等估值较高,不过不排除受下游催化剂刺激而跟涨的可能,但空间较难把 握,继续紧密关注.3)钢铁电商类相对看好具备补涨需求的五矿发展.4) 铁矿石类个股如我们上周预测已经出现回调,我们判断其逻辑不充分、以 博弈性机会为主,且全年累计涨幅不如钢铁股.5)新材料类,我们