PDF《【焦炭】—焦企利润无几,被动限产开启》

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4 【焦炭】―焦企利润无几,被动限产开启

一、 焦炭现货持续下跌 下半年焦炭价格经历了大涨转大跌的行情变化.

截止目前,焦炭现货累计 下跌 550-650 元/吨,不同地区有所差异.焦炭价格下跌分界线为国庆节,国 庆之前, 焦炭仍在高位运行, 之后开启持续下跌趋势. 当期焦炭市场仍然偏弱, 市场看跌情绪占主导,下跌幅度有所减缓.

图表一:焦炭现货价格 大商所十大投研团队评选

2017 年11 月7日星期三 国贸期货

1 队 研发系列・专题报告

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二、 焦化陷入亏损 随着现货价格持续下跌,焦化企业利润进一步被压缩,10 月份 多数企业已在盈亏平衡点徘徊,而到

11 月份现货跌势不止,再跌两 轮,目前来看,多数企业已陷入亏损境地.回顾此轮现货价格的暴跌 之路, 焦化企业限产不及预期是为罪魁祸首, 说到底就是焦化企业在 利润面前经济人行为下所导致的恶果. 而经过如此急速的暴跌之后 , 焦化企业不得不反思自身行为, 即为追逐短期利润而开足马力生产还 是应从长计议,通过行业自身的一致性限产以谋取生路.

图表二:煤焦比值

1801 合约

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4 数据来源:Wind

三、 基差分析 现货大跌的过程中,期货反应更为迅速,前期低位跌至

1656 一线,而后小幅反弹,截至

11 月7日收盘报 1830.5,以天津准一级焦 作为参照盘面依旧贴水

60 点.未来,随着焦化企业进入被动限产, 现货价格将有望止跌回稳,盘面则会跟随上涨,并逐步收敛基差,鉴 于盘面反应的敏锐性,1801 合约甚至可能延续此前行情,出现升水 情况.

图表三:焦炭基差图 数据来源:Wind

四、 螺纹价格拉涨,市场情绪修复 螺纹作为黑色系的龙头品种, 其走势左右着焦炭的涨跌, 尤其是 今年政策行主导行情下, 螺纹的龙头属性较往年有过之而无不及, 近 期来看,螺纹拉涨,现货价格也稳步上涨,市场情绪较前期出现显著 -600.00 -400.00 -200.00 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 0.00 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A