PDF《老龙头的环保变奏曲》

5 2.1 大气治理电力尚有余量非电发展重点

5 2.1.1 电力大气治理尚有余量.6 2.1.2 非电大气治理是发展重点.6 2.2 电力非电项目提振公司业绩

7 2.2.1 公司电力板块优势明显.8 2.2.2 公司非电板块增长亮眼.9 3. 废水治理及海外业务为中期增长亮点

12 3.1 中期脱硫废水业务有发展

12 3.2 中期海外业务有发展

14 4. 设备互联和新建火电为远期业务增长亮点

16 4.1 设备互联引领行业新发展

16 4.2 火电机组退役新建促业绩增长

17 5. 盈利预测与估值.17 6. 风险提示.18 表格目录 表1:2016,2017 年非电订单情况

5 表2:2015 年与

2017 年发电与非电行业污染物排放比较

6 表3:主要非电行业污染物排放限值

6 表4:非电行业大气治理市场容量测算

7 表5:主要省份 VOC 治理目标.7 表6:火电烟气治理项目主要投标要求

8 表7:龙净环保烟气治理 BOT 项目利用小时数.9 表8:公司今年典型订单

10 表9:烧结工艺脱硫脱硝工艺一览表

10 表10:钢铁烧结废气治理市场情况.10 表11:部分典型 VOC 项目治理案例.11 表12:龙净环保 VOC 治理工艺情况

11 表13:脱硫废水排放情况及治理市场容量.13 表14:各种脱硫废水工艺方法比较.13 表15:中国电力建设海外市场情况.15 表16:近年主要国家地区发电平均煤耗.15 表17:目前世界主流火电排放标准.16 表18:龙净环保 DCS-M 干法超净+技术和目前主流湿法超净排放比较

16 表19:DCF估值法预测股票价格.17 东兴证券深度报告 龙净环保(600388) :老龙头的环保变奏曲 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 表20:公司盈利预测表.19 插图目录 图1: 公司主营收入变化

4 图2: 公司归属于母公司所有者净利润变化.4 图3:近三年公司火电超低排放脱硫脱销新增订单容量.4 图4:近三年公司火电超低排放脱硫脱硝新增订单金额情况.4 图5:公司未来业务发展展望

5 图6:2017 年脱硫工程新签市场容量情况

8 图7:2017 年脱硝工程新签市场容量情况

8 图8:2017 年累计投运袋式除尘市场容量情况

9 图9:2017 年累计投运电袋除尘市场容量情况

9 图10: 公司

2018 年上半年电力非电新增订单情况(亿元)11 图11: 公司

2018 年前三季度电力非电新增订单情况(亿元)11 图12:公司

2018 年上半年电力非电在手订单情况(亿元)12 图13:公司

2018 年前三季度电力非电在手订单情况(亿元)12 图14:目前我国火电不同脱硫技术占比.13 图15:近年我国海外电力新签合同额(亿美元)15 图16:1990-2000 新增火电机组容量(万千瓦)17 P4 东兴证券深度报告 龙净环保(600388) :老龙头的环保变奏曲 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 公司业绩平稳上扬 公司业绩稳定上扬. 从2014 年到2017 年公司业绩从 60.27 亿元上升到 81.13 亿元, 上升了 35%,归母净利润从

2014 年的 4.63 亿元上升到

2017 年7.24 亿元,上升了 56%.这主要是因为从

2015 年开始火电超低排放改造大面积推行,2017 年开始非 电大气治理全面铺开;

公司在大气治理领域产品市场认可度高,拿单能力强,在竞争 激烈的火电超低排放改造市场和非电市场有所斩获. 火电超低排放和非电业务带动公司业绩上扬.

2015、

2016、2017 年,公司仅火电脱 硫脱硝超低排放改造新增订单达 13.99 亿元、31.2 亿元、22.52 亿元,占营业收入比 例达 18.93%、38.88%、27.76%;