PDF《晨会纪要》

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 晨会纪要 ――2012 年第

6 期 投资要点: ? 宏观策略 ? CPI 数据公布,预计略回落,但1月将小幅反弹 ? 流动性改善预期再度升温 ? 行业公司 ? 华西能源(002630) :市场需求旺盛,业绩存在爆发性增长的可能(暂不评级) ? 报告回顾 国海研究所 联系人:吴琼 0755-83704748 wuq@ghzq.

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2012 年1月12 日 晨会纪要 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

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1、宏观策略 1.

1、国内要闻点评 CPI 数据公布,预计略回落,但1月将小幅反弹 事件:今日公布 CPI、PPI 数据. 点评: 由于临近春节因素,2011 年12 月至

2012 年1月,商务部公布的食用农产品价格指数和农业部公布的农产品批 发价格指数均出现较大回升,预计

2011 年12 月CPI 环比分别为 0.4%,相比

11 月环比-0.3%有所回升,但是预 计同比增速为 4.1%,仍略回落 0.1 个百分点. 不过预计

1 月份 CPI 会有所反弹, 预计回升至 4.3%, 不过短期的反弹不改变上半年 CPI 同比增速仍回落的趋势, 预计节后食品价格就将逐渐回落,带动 CPI 同比增速继续下行. 同时 PPI 同比增速继续快速回落,预计

2011 年12 月PPI 回落至 1.5%(上月为 2.9%) ,环比预计继续负增长, -0.5%左右. 1.

2、国际要闻点评 1.

3、策略观点 流动性改善预期再度升温 与2011 年相比,1 月份信贷投放的规模和速度尚没有在市场中引起关注度,核心原因在于中小银行仍然受困于 存款增长缓慢而带来的存贷比压力, 按照当前的趋势来看,

1 月份新增信贷有可能难以超过

1 万亿. 在此背景下, 我们预计市场对于春节前后降准的预期将再度升温, 为短期市场反弹提供流动性好转的支持. 我们仍然延续在 年 报季 寻找盈利确定性的基本逻辑,结合盈利确定和估值修复获取超额收益,关注两类投资机会,其一是盈利确 定性将得到验证的成长类机会,包括品牌医药、低端必需消费品、通信设备、节能减排设备、电力设备等,具体 以此前的四大荐股逻辑为主;

其二是行业盈利下滑已经得到体现且受益于现金流阶段性好转的周期股, 包括房地 产、汽车等. 证券市场仍然缺乏中长期的趋势性机会,最终的低点还未出现;

2012 年继续探底概率较大,初步预计市场波动 空间为 2000-2800 点.在熊市,我们对于市场的中长期看法不变,只有超预期的成长才能获取超额收益.因此我 们更加强调的是应对熊市的根本策略:从长期的角度出发,买入顺应 经济结构调整 的成长类投资机会,关注 消费升级、节能环保等相关重点公司. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

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2、行业公司 2.1 华西能源(002630):市场需求旺盛,业绩存在爆发性增长的可能(暂不 评级) 公司主营产品包括煤粉锅炉和特种锅炉两类,煤粉锅炉主要应用于火力发电站,特种锅炉包括碱回收锅炉、垃圾 焚烧锅炉、污泥焚烧锅炉、高炉煤气锅炉、油泥沙锅炉等,主要应用于节能环保行业. 公司技术来源于国内三大锅炉厂之一的东方锅炉,在行业处于前列,在第二梯队中处于领先地位. 目前, 新疆地区的电解铝项目大规模投产, 对20 万千瓦以下火电机组需求量猛增, 公司煤粉锅炉订单增长较快. 特种锅炉方面, 公司参与了国内第一个油页岩焚烧发电项目――吉林成大弘晟能源有限公司桦甸油页岩综合开发 利用项目,建成了国内首台油页岩焚烧炉,处于行业领先水平.垃圾焚烧炉方面,公司公司与四川省能源投资集 团有限责任公司、 自贡市国有资产经营投资有限责任公司合资成立四川省能投华西生物质能开发有限公司, 三方 持股比例分别为 42%、51%和7%.目前该公司已经在运作的项目为 自贡市垃圾综合焚烧发电项目 ,是四川省 内第一个垃圾焚烧发电项目;