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第一章 招股意向书及发行公告 招股意向书摘要 1-2-4 得公司硬泡组合聚醚生产的季节性特征大大减弱,2007年上半年,其生产设备已 达到满负荷生产. 但是,在公司未来生产经营过程中,生产的季节性波动仍可能会给生产经营 活动的安排带来一定的影响,降低了生产设备的实际利用率.

4、依赖重要客户的风险:公司主要产品是聚氨酯硬泡组合聚醚,主要供应 冰箱、冰柜、冷链物流和建筑保温材料等领域的产品制造.公司对新飞电器、美 菱电器、科龙电器、海尔集团、三星电子、海信集团等冰箱冰柜制造企业销售比 例较高.公司

2004 年、2005 年、2006 年和

2007 年1-6 月前五大客户合计销售 额占主营业务收入的比例分别为 57.08%、49.78%、47.25%和43.72%.尽管目前 公司主要客户大多为国内上市公司或外资企业,均为行业内知名企业,资金实力 较为雄厚,保证了公司产品销售市场的稳定及回款的安全,但过分依赖这些大客 户也给公司的发展带来一定的风险, 一旦这些客户经营出现较大波动将直接影响 对公司产品的需求.近年来,虽然公司开发美的集团、中集集团等新客户、开拓 了冷藏集装箱和建筑保温市场、增加了异丙醇胺系列新产品,逐年降低了对上述 客户的依赖,但目前主要客户占主营业务收入比例仍然较高.

5、主要原材料环氧丙烷价格波动的风险:公司生产用主要原材料为环氧丙 烷,环氧丙烷成本构成了公司产品的主要成本,最近三年一期其占公司主要产品 硬泡组合聚醚成本的比重分别为 73.72%、65.95%、61.51%和51.75%,占异丙醇 胺成本的比重分别为 79.49%、83.19%、83.50%和81.93%.近三年来环氧丙烷价 格受国际原油价格及国内外市场供应情况的影响而波动较为频繁,2006 年和

2007 年上半年环氧丙烷平均价格较

2004 年分别上涨了 37.32%和13.92%,同期 公司硬泡组合聚醚的单位销售价格提高了 21.29%和14.06%,异丙醇胺的单位销 售价格提高了 18.94%和18.50%. 此外,环氧丙烷价格的波动传导到其下游产品具有一定的滞后性,同时由于 受供求关系影响,并不能将成本上涨因素及时转嫁给下游客户.

第一章 招股意向书及发行公告 招股意向书摘要 1-2-5 近三年一期环氧丙烷、硬泡组合聚醚、异丙醇胺平均价格变化趋势(元/吨)

9000 11000

13000 15000 2004年2005年2006年2007年1-6月 环氧丙烷平均采购价格 硬泡组合聚醚平均价格 异丙醇胺平均价格 近年来,为了减少主要原材料环氧丙烷价格波动对公司利润的影响,公司与 部分主要客户签订了 环氧丙烷价格*系数+加工费 的定价方案,部分锁定公 司的利润;

公司通过技术创新开发出生物基多元醇的新技术,使硬泡组合聚醚中 环氧丙烷的消耗率逐渐下降,减少环氧丙烷价格波动对生产成本的影响.虽然公 司通过上述措施尽量减少环氧丙烷价格波动对公司业绩的影响, 但由于环氧丙烷 是公司产品的主要原料, 其价格的波动仍然对公司主要产品的单位成本构成较大 的影响.

第一章 招股意向书及发行公告 招股意向书摘要 1-2-6

第二节 本次发行概况 股票种类 人民币普通股(A 股) 每股面值 人民币 1.00 元 发行股数、占发行后总股本的比例 不超过 1,900 万、25.33% 发行价格及发行市盈率 通过向询价对象初步询价确定发行价格 发行前后每股净资产 2.96 元(按照