PDF《微车及小排量车受益于汽车消费》

三、宏观环境分析

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(一) 经济、金融

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(二) 政策法规

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(三) 能源、原材料

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四、行业主要动态

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(一) 乘用车企业本周销售数据

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(二) 乘用车企业动态

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(三) 商用车企业动态

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(四) 零部件企业动态

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(五) 海外动态

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(六)本周市场促销.10

五、上周上市公司重要公告.11

六、新车追踪.12

七、重点公司盈利预测

13 行业研究报告/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

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一、 下周行业投资观点及关注事件 从我们对周销量的跟踪来看,5 月1-25 日销量较去年同期略有回暖.预计

5 月份在低基 数和促销的背景下,狭义乘用车销量仍将持续季节性小幅下滑,终端销量增速将在 13%左右, 批发销量由于目前库存偏高的背景下,增速将在 10%左右;

5 月微客将维持 1%左右负增长, 若财政补贴办法依然参照

2009 年的做法,我们认为微客的销量增长弹性为 10-20%.基于 1-6 月份的累计增速为-6%, 我们预计微客年化增速将实现 2-7%的正增长. 行业维持 量升价跌 , 企业盈利承压的观点,对于行业整体判断依然偏谨慎,继续给予行业 同步大势 的评级.维 持之前的投资组合:整车方面,维持一汽系组合:一汽轿车、一汽夏利不变,新增微客产业链 受益程度较高的长安汽车、上汽集团;

零部件建议配置具备成长性,行业空间较大,业绩能保 持较快的确定性增长的穿越周期的个股,如京威股份、豪迈科技、精锻科技以及为微车提供内 外饰配套的双林股份.

二、 板块表现回顾

(一)周涨跌幅 图1:汽车整车、零部件本周均跑赢沪深

300 资料来源:WIND, 中国银河证券研究部 图2:子行业均跑赢沪深 300,商用载货车连续两周领跑 资料来源:WIND, 中国银河证券研究部

(二)行业估值情况 图3:各子行业估值本周有所回升 资料来源:WIND, 中国银河证券研究部 行业研究报告/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

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(三)A 股、H 股公司周涨跌幅 图4:双林股份、长安汽车本周分别上涨 9.45%和8.96% 资料来源:WIND, 中国银河证券研究部 图5:仅6家企业本周下跌,特力 A 上周领涨,本周回调 资料来源:WIND, 中国银河证券研究部 图6:G.A.控股大涨 25%,天能动力本周再涨 5.9% 资料来源:WIND, 中国银河证券研究部 图7:比亚迪本周下滑 2.59% ,G.A 本周回调 8.32% 资料来源:WIND, 中国银河证券研究部

三、 宏观环境分析

(一) 经济、金融 1. 全国工业利润连续三月负增长

5 月27 日, 统计局公布数据显示, 今年

1 至4月份, 全国规模以上工业企业实现利润

14525 亿元,同比下降 1.6%.这是工业企业利润累计增速连续三个月出现负增长,且4月当月实现 利润

4076 亿元,在短暂回升后也再次转跌,同比下降 2.2%. (上海证券报) 2.

5 月中国 PMI 指数 50.4% 创年内新低

5 月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%,比上月回落 2.9 个百分点.从企业规模 看,大、中型企业 PMI 分别为 51.1%和50.8%,比上月分别回落 2.7 和2.6 个百分点,小型企 业PMI 为45.2%,低于上月 3.9 个百分点.而构成制造业 PMI 的5个分类指数普遍回落. (中 国日报) 行业研究报告/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

4 3. 人民币与日元直接兑换将于