PDF《煤炭行业周报》

3 个月煤价或将有一定的表 现,这将给煤炭股带来股价催化剂,煤炭作为绩优蓝筹股长期有很 高的投资价值,我们看好其长期的表现.行业维持 看好 评级.

一、 本周行业聚焦 【准备金率年内第三次上调 加息几率减小】 中国人民银行

2 日宣布, 决定自

10 日起上调存款类金融机构人民币存款 准备金率 0.5 个百分点,农村信用社、村镇银行暂不上调.这是央行年内第 三次宣布上调存款准备金率,此次调整完成后,大型金融机构的存款准备金 率将达到 17%,距2008 年6月的 17.5%的高点仅有一步之遥.此次上调 存款准备金率,冻结的资金预计将超过

3000 亿元. 分析人士认为,央行年内第三次上调准备金率,是货币政策向常态的进 一步回归,主要体现出央行对当前流动性过于充裕的担忧. 数据显示,2010 年3月末,广义货币供应量(M2)同比增长回落至 22.50%,正在向着 17%的调控目标有序回落.狭义货币供应量(M1)也 连续第

2 个月回落. 人类追求大同世界你我拥有大同证券煤炭行业周报 页 码第

3 页 一位分析人士预计,根据全年 7.5 万亿元新增贷款和全年均衡投放的要 求,M2 和M1 增速将于第四季度回落至 20%以内,这一态势将有助于减缓 通胀压力并稳定通胀预期. 央行这一次动用准备金率工具的原因可能是居高不下的外汇占款.外汇 占款的增加将直接导致基础货币量增加,再通过货币乘数效应,造成货币供 应量大幅度增长.在银行体系流动性非常充裕的情况下,如果不加以对冲, 将不利于流动性的控制. 兴业银行资深经济学家鲁政委指出,准备金率上调的直接原因很可能是 升值预期下较高的外汇占款.交行首席经济学家连平也认为,上调存款准备 金率与外汇占款有较大关系. 央行前两次上调准备金率被市场理解为警示商业银行的信贷冲动,而此次 上调,来自信贷投放的压力似乎并不是很大.鲁政委认为,4 月份新增信贷 约为

7000 亿元,这一水平在监管层的允许范围内. 此次上调存款准备金率之后,是否意味着加息的出台将再次延缓?一位 业内人士指出,上调存款准备金率与加息之间不具备可完全替代的关系.但 从加息所需满足的条件看,需要综合考虑多种因素.同时,加息也意味着适 度宽松货币政策的退出,因此,使用利率工具会相当谨慎.

二、 行业价格数据 国内坑口价:

图表

1 山西动力煤(单位:元/吨) 山西动力煤坑口价(不含税参考价:元/吨)

200 300

400 500

600 700

800 Jan/08 Mar/08 May/08 Jul/08 Sep/08 Nov/08 Jan/09 Mar/09 May/09 Jul/09 Sep/09 Nov/09 Jan/10 Mar/10 May/10 大同 弱粘煤

6000 大同南郊 弱粘煤

5500 朔州 气煤 >

4800 朔州 块煤 >

5200 资料来源:大同证券研究部整理 人类追求大同世界你我拥有大同证券煤炭行业周报 页 码第

4 页

图表

2 山西炼焦煤(单位:元/吨) 山西炼焦煤坑口价(不含税参考价:元/吨)

400 500

600 700

800 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 Jan/09 Feb/09 Mar/09 Apr/09 May/09 Jun/09 Jul/09 Aug/09 Sep/09 Oct/09 Nov/09 Dec/09 Jan/10 Feb/10 Mar/10 Apr/10 May/10 Jun/10 古交 8号焦煤 古交 2号焦煤 灵石 2号煤 柳林 4号焦煤 孝义 主焦煤 资料来源:大同证券研究部整理

图表

3 山西无烟煤(单位:元/吨) 山西无烟煤坑口价(不含税参考价:元/吨)

300 500

700 900 1,100 1,300 1,500 1,700 1,900 Jan/08 Mar/08 May/08 Jul/08 Sep/08 Nov/08 Jan/09 Mar/09 May/09 Jul/09 Sep/09 Nov/09 Jan/10 Mar/10 May/10 阳泉 无烟末煤