PDF《金种子酒（600199.SH ）》

6 -? 安徽市场格局趋向金种子和古井贡寡头垄断.7 -? 综述:金种子和古井贡两大巨头强势增长,引领安徽市场.7 -? 金种子和古井贡占据消费升级主流价位

8 -? 行业大众价位名酒空心化,金种子全国化无名酒压制

9 -? 名酒大众价位空心化,金种子有确定性的巨大升级机遇

9 -? 全国化的核心能力是渠道的精细管理,金种子具备超强的渠道管理能力 . -

10 -? 金种子最适宜成为行业整合者,并购机遇远大于内生增长

11 -? 消费品以及白酒行业整合模式是 门当户对 or 低端整合高端

11 -? 金种子作为中档中高端龙头,具备整合区域名酒的优势和能力.13 -? 目标价 34.0-35.8 元,首次给予 买入 评级.14 -? 综合分析给予 买入 评级,2012 年目标价 34.0-35.8 元14 -? 金种子酒营收预测

14 -? 利润及相关指标测算.15 -? 相对估值分析.16 -? 风险提示.16 -?

图表目录

图表 1:徽蕴金种子酒安徽市场定位图

4 -?

图表 2:名酒品牌升级与业绩增速提升案例(4 -?

图表 3:公司柔和品牌和醉三秋营收(百万元)5 -?

图表 4:徽蕴金种子和古井高档酒(含年份原浆)营收对比(百万元)5 -?

图表 5:金种子酒的广告费用及占营收比重(百万元)6 -?

图表 6:金种子 80-120 元中档价位营收及占比(百万元)6 -?

图表 7:金种子、古井贡酒主营业务营收增速与行业增速比较(7 -?

图表 8:金种子、古井贡两大企业基础产能建设投入.7 -?

图表 9:安徽市场升级方向和新价格带

8 -?

图表 10:高端价位本地市场营收(亿元)8 -?

图表 11:中高端白酒的容量与行业占比(亿元)8 -?

图表 12:次高端白酒容量与行业占比(亿元)8 -?

图表 13:名酒企业全国化主流价位分布

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图表 14:金种子销售量和吨酒价位测算(吨 万元/吨)9 -?

图表 15:金种子省外市场营收(含税、折让 亿元)10 -?

图表 16:DIAGEO 并购标的以名酒为主.11 -? 此报告专供北京京富融源投资管理有限公司李为民阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

3 - 公司深度研究

图表 17:中国上市公司与非上市公司规模比较.11 -?

图表 18:中国白酒企业近年并购交易列表.12 -?

图表 19:近十年宝洁并购的主要标的.12 -?

图表 20:优质高端、大众酒类并购模式对比

13 -?

图表 21:金种子参与并购的 SWOT 分析.13 -?

图表 22:金种子整体营收预测表

14 -?

图表 23:徽蕴金种子营收预测(2011 年上市推广)14 -?

图表 24:柔和种子品牌营收预测

15 -?

图表 25:醉三秋品牌营收预测.15 -?

图表 26:金种子酒盈利预测假设前提.15 -?

图表 27:金种子酒业绩综合预测表(2012 年3月13 日)16 -?

图表 28:白酒行业

2012 年度 PE/PS 估值表.16 -?

图表 29:金种子酒财务报表预测

17 -? 此报告专供北京京富融源投资管理有限公司李为民阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

4 - 公司深度研究 产品结构快速升级,开启新一轮业绩高增长 高端徽蕴金种子品牌强势导入,后发优势成就次高端增长潜力 ? 公司

2011 年开始重点打造徽蕴金种子(以下简称徽蕴)系列,定位 200-700 元次高端市场;

采用年份概念........