PDF《公司研究速览》

2012 着重结构调整 [申银万国][增持] 永新股份(002014)公司稳定增长具有可持续性 [齐鲁证券][推荐] 华联股份(000882)调研报告,社区购物中心的专业管理者 [平安证券][推荐] 公司研究速览 请务必阅读正文后的免责声明部分 人人乐(002336)业绩低于预期, 4Q2011 单季业绩大幅下挫 [光大证券][减持] 天虹商场(002419)志在全国的优质连锁零售企业 [华泰证券][推荐] 古井贡酒(000596)古井贡酒的升级整合年 [国金证券][买入] 古井贡酒(000596)业绩符合预期,2012 年依旧高速增长 [海通证券][买入] 贵州茅台(600519)靓丽年报奠定12年基础 [国金证券][买入] 贵州茅台(600519)公告点评, 业绩超预期, 低估值增长确定 [海通证券][买入] 贵州茅台(600519)上调

12 年EPS 年11.31 元,

2012 年绝对收益应无忧 [平安证券][强烈推荐] 三元达(002417)联通加大WCDMA覆盖建设的最大受益者 [中投证券][强烈推荐] 东方通信(600776)调研报告,商用起步,集群通信前景明朗 [平安证券][推荐] 华润三九(000999)走在OTC行业领导者的道路上 [广发证券][买入] 爱尔眼科(300015)受益于医疗消费升级, 核心业务量价齐升 [平安证券][推荐] 华仁药业(300110)业绩符合预期,

2012 产能预期投产是关键 [齐鲁证券][谨慎推荐] 马应龙(600993)看好肛肠连锁医院和药妆业务 [平安证券][推荐] 安洁科技(002635)调研报告,增长明确,买点浮现 [中信证券][买入] 勤上光电(002638)抓住行业整合契机, 提升自身盈利能力 [华泰证券][推荐] 【 【 【 【最新投资评级 最新投资评级 最新投资评级 最新投资评级】 】 】 】 公司研究速览 请务必阅读正文后的免责声明部分 【 【 【 【银河分析师报告 银河分析师报告 银河分析师报告 银河分析师报告】 】 】 】 中国人寿 中国人寿 中国人寿 中国人寿: : : :全年保费持平 全年保费持平 全年保费持平 全年保费持平, , , ,未来增长尚欠动力 未来增长尚欠动力 未来增长尚欠动力 未来增长尚欠动力 [银河证券 银河证券 银河证券 银河证券][谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐] 事件:中国人寿周三晚间发布

12 月保费公告,公司于

2011 年1月1日至

2011 年12 月31 日 期间累计原保险保费收入约为人民币

3183 亿元,与去年同期持平,下降到全年最低水平,12 月单 月保费收入为

171 亿元,为近四年以来的最低值. 中国人寿

2011 年按照 《保险合同相关会计处理规定》 处理后的寿险保费达到人民币

3183 亿元, 与去年同期的

3182 亿元相比持平,单月保费同比下降 9.5%.从收入渠道上来看,估测个险新单单 月降幅逾 10%,由于

2011 年初开门红达到了 43%的同比增长,全年个险新单总体维持在略高于去 年同期的水平. 人寿保费结构也呈现了去银保化的趋势, 虽然全年银保保费下降幅度在主要竞争对 手中相对较弱,但由于银保业务存量占比较高,且没有得到来自个险渠道的高增长拉动,年度寿险 总保费收入出现了显著的下降.渠道结构上来看,营销渠道转型尚待时日,在短期内不会形成保费 的有力支撑,其次,银保渠道占比仍高企,渠道新业务价值预期压力加大.综合考虑全年新业务价 值增长仍将继续承压. 市场占有率方面,2011 年全年寿险市场集中度一路下行,主要也可归因于人寿版图拓张不力. 投资建议.预计在未来三年,EPS 将达到 0.9/1.2/1.3 元,隐含 PE 分别为 21.6/16.2/14.3x.我们 预计