PDF《电子元器件》

? 中国是电子终端产品销售的重要市场;

? 国际电子制造业产能转移进入了中后期,升级是必然之路;

? 寻找掌握新技术、生产新产品的公司是该行业

2011 年的投资主线. 全球电子行业在恢复性反弹后回归正常增长轨迹 经济复苏前景仍不明朗,消费信心徘徊不前 ? 作为反映经济动态的先行指标,各发达国家的制造业采购经理指数 (PMI) 在2009 年第一季度触及低点后纷纷反弹, 并进入了经济扩张区. PMI 指数在

2010 年第二季度达到高点之后温和回落,预示着海外主要 发达国家经济复苏的步伐有放缓的迹象.尽管

10 月份有所反弹,但持 续性还值得观察. ? 经济复苏的前景不明朗,使得消费者的信心徘徊不前.在消费者信心不 足的情况下,企业和个人对电子终端产品的需求的增长可能有限.我们 认为,电子行业景气在经历了自

2009 年第二季度以来的快速回升时期 可能告一段落,全球电子行业增速将明显回落. 主要终端产品平稳增长,新产品则独占鳌头 ? 电子元器件行业的核心是半导体,因为所有电子终端设备的核心都需要 半导体逻辑处理器件.目前,半导体的应用三大领域是 PC、手机和以 电视为主的消费电子. ? 金融危机中压制的消费需求在经济回暖中迅速释放,从2009 年下半年 开始全球 PC 经历了一年多的强劲反弹.但今年第二季度 PC 的出货量 的增速开始放缓,而第三季度增速明显低于市场预期,显示消费需求增 长疲弱.从分产品看,传统台式机、笔记本和上网本等增速均较低,一 体机快速渗透,由于总量有限,还不能拉动 PC 高速增长.平板电脑的 快速成长也侵蚀了部分传统 PC 的市场份额,拉低了 PC 的增速.

图表 1:主要发达国家的 PMI 指数

图表 2:主要发达国家的消费者信心指数 来源:WIND,齐鲁证券研究所 来源: WIND,齐鲁证券研究所 此报告仅供齐鲁证券林健晖阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

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2011 年年度投资策略报告 ? 在金融危机中风靡一时的上网本,在经历了快速成长期之后,随着 平板电脑热销,今年二季度上网本市场增速下滑到 20%,预示着上 网本市场进入成熟期. ? 拥有省电、静音、省空间,更便捷的操控体验和低价等诸多优点,作 为新型台式机的一体机增长迅速.Displaysearch 的数据显示,2009 年全球一体机电脑销量超过

550 万台.并预计,2010-2015 年全球一 体机电脑复合增长率达到 13%. ? 平板电脑销量飙涨. 传统 PC 的增速减缓除了与消费疲弱相关外, 与ipad 的火爆不无关系.Apple 公司今年推出的 ipad 平板电脑掀起了多媒体电 脑消费的新趋势.10 月Isuppli 预测

2010 年iPad 平板电脑销售量预期 将达到

1380 万台. Gartner 称未来四年平板电脑销量的复合年均增长率 将达到 81%. ? 手机整体平稳增长,智能化趋势非常明显. ? 国际电信联盟预计,到2010 年年底全球用户超过

53 亿,手机已经 成为覆盖人类社会最广的科技产品,随着手机普及率日趋饱和,未 来手机整体销量将维持平稳低速增长.

2010 年前两个季度, 全球手 机销量分别为 3.14 和3.26 亿部, 分别同比增长为 16.7%和13.8%.

图表 3:PC 增长

图表 4:一体机电脑未来

5 年的增长趋势 来源: Gartner,齐鲁证券研究所 来源: Displaysearch,齐鲁证券研究所

图表 5:上网本和笔记本的增长