PDF《铅价维持震荡 散单成交呈现区域性分化》

华泰期货研究院 师橙 银铅研究员 ? 021-60828513 ? shicheng@htfc.

com 从业资格号:F3046665 徐闻宇 宏观贵金属研究员 ? 021-68757985 ? [email protected] 从业资格号:F0299877 投资咨询号:Z0011454 相关研究: 传统旺季在即 铅价连续两周保持 相对坚挺 2019-5-27 再生铅生产成本较高 铅价暂时受 到支撑 2019-5-23 市场对

5 月检修存在预期 铅价格 出现回升 2019-4-29 上期所铅仓单持续走低 后续逐渐 关注铅品种逼仓可能性 2019-4-24 电动车新国标本周落地 需求展望 难有好转 2019-4-15 电动自行车新国标即将落实加之消 费淡季来临 铅价或将继续羸弱 2019-04-01 持货商继续挺价 但 有价无市 情 况明显 2019-03-20 华泰期货|铅日报 2019-05-28 铅价维持震荡 散单成交呈现区域性分化 铅日报摘要: 现货市场:昨日铅价维持震荡格局,持货商报价随行就市,而不同地区现货市场情况呈 现出一定分化.上海及周边地区散单市场成交仍然相对有限,但湖南以及河南地区市场 询价则有所增多,市场交投也相对较好. 库存情况:昨日上期所铅仓单较上周五出现了

327 吨的下跌至 15,395 吨.而此后随着气 温的逐渐升高,铅酸蓄电池传统消费旺季或将到来,并且目前据了解,沪粤两地社会库 存也同样出现了走低的情况.故此倘若后市观察到库存持续走低,而下游蓄企采购又出 现持续复苏.那么后市也不排除再度出现铅品种被逼仓的情况. 进口盈亏情况:昨日人民币中间价较上周五上调

69 个基点至 6.8924,目前国内铅价格受 到传统旺季需求逐渐临近的预期以及再生铅企业产能一定程度的受限而出现了相对偏强 的态势.故此当下进口盈利水平呈现打开的状态.不过另一方面,目前来看下游蓄电池 企业的需求复苏情况仍然相对有限,故此倘若蓄企需求无法呈现出持续性的复苏,那么 进口盈利窗口料也将难以持续维系打开的状态. 再生铅与原生铅价差:昨日再生铅与原生铅价格继续持平,自进入

5 月以来,电动废电 瓶表现出较强的抗跌性原料短缺逐步传导至再生精铅厂,再生精铅炼厂采购成本较高, 最终导致中小型再生精铅炼厂开始减停产,大型再生精铅炼厂报价居高不下,结果表现 为近期再生原生价差收窄至平水附近. 操作建议: 中性,前两日铅品种在金属板块中表现相对偏强,其中部分原因源自于再生铅成本的支 撑,并且部分再生铅企业被约谈也在一定程度上影响了产量.不过目前下游蓄电池企业 采购仍然没有呈现出较为明显的复苏,因此在这样的情况下,目前操作上暂时建议以相 对中性的高抛低吸为主,持有现货的企业则可继续卖出虚值看涨期权收取权利金. 后市关注重点: 下游蓄企需求 上期所库存变化情况 华泰期货|铅日报 2019-05-28

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10 市场要闻及监测指标变化 现货市场概述 表格 1:国内各地现货升贴水报价 品牌 地区 升贴水报价 升贴水较此前报价变化 当日基准价格涨跌 南方 上海 Pb1906 +

80 略有下降 Pb1906 下降 35(11:00) 沐沦 上海 暂无报价 ―― ―― 金沙 上海 Pb1906 +

150 持平 Pb1906 下降 35(11:00) 铜冠 长兴 暂无报价 ―― ―― 南华 广东 SMM1# -20 持平 SMM1#持平 岷山 河南 长单为主 ―― ―― 金利 河南 长单为主 ―― ―― 万洋 河南 长单为主 ―― ―― 豫光 河南 长单为主 ―― ―― 银星 湖南 暂无报价 ―― ―― 水口山 湖南 SMM1# +