PDF《政策、需求导向下的投资机会 需求导向下的投资机会》

2008 2008

2008 2008- - - -12

12 12 12- - - -2

2 2

22 2

2 2 投资评级 投资评级 投资评级 投资评级: : : :中性 中性 中性 中性 研究员 研究员 研究员 研究员: : : : 马春霞 马春霞 马春霞 马春霞 钢铁行业 (8621)64718888-

1270 联系人 联系人 联系人 联系人 张燕华 (8621)64718888-

1287 zhangyanhua@st ocke.com.cn 上海市长乐路1219 号长鑫大厦

18 层(200031) 钢铁行业

2009 年投资策略 敬请看最后一页之特别申明

2 管道 管道 管道 管道设备 设备 设备 设备: : : : 石油管道建设 石油管道建设 石油管道建设 石油管道建设: : : :宝钢、武钢、鞍钢、攀钢等能生产 X80 的管线钢的企业将受惠. 其他管道 其他管道 其他管道 其他管道: : : :国家计划至

2010 年,全国管道长度达

8 万公里,这将使华菱钢铁和新 兴铸管等企业受益. 电网建设 电网建设 电网建设 电网建设: : : :关注硅钢生产企业武钢、宝钢、鞍钢等,尤其是国内唯一能生产高磁 感取向硅钢(HiB)的武钢. 灾后重建 灾后重建 灾后重建 灾后重建: : : :这部分钢材的采购来说大多采用 本地采购 的方式,因此可关注重庆钢 铁和酒钢宏兴. 3. 投资建议 投资建议 投资建议 投资建议 总体上 总体上 总体上 总体上: : : : 中性 中性 中性 中性 评级 评级 评级 评级, , , ,把握 把握 把握 把握 利好 利好 利好 利好 政策刺激下的阶段性机会 政策刺激下的阶段性机会 政策刺激下的阶段性机会 政策刺激下的阶段性机会 综合考虑到

2009 年在实体经济尚未明显好转之前,有限的需求将被过剩的供给 所淹没,钢价的低位震荡使得钢厂盈利能力难以高企;

出口下滑、未计提的存货跌价损 失将使利润大幅下降,钢铁行业四季度大范围的亏损不可避免.协议矿占比较高的大企 业盈利能力恢复将落后于现货矿的钢企,或将抑制钢铁行业市场表现.所以维持钢铁行 业 中性 评级. 但随着

2009 年加大基建的实施,需求的快速放大,在细分品种钢材中仍有投资机 会.预计

2009 年1季度,钢铁股将迎来阶段性反弹机会,可关注受具体计划实施过程 中,具有铁路建设用钢、管道建设用钢、电工钢等需求优势的公司;

建筑钢材占比较大 的区域性龙头;

抗风险能力强和存在并购重组机会的企业以及股息率相对较高的公司. 4. 重点公司业绩预测及投资评级 重点公司业绩预测及投资评级 重点公司业绩预测及投资评级 重点公司业绩预测及投资评级 每股收益 每股收益 每股收益 每股收益 市盈率 市盈率 市盈率 市盈率

2009 限售股解禁 限售股解禁 限售股解禁 限售股解禁 股票代码 股票代码 股票代码 股票代码 股票名称 股票名称 股票名称 股票名称 投资 投资 投资 投资评级 评级 评级 评级 2007A 2008E 2009E 2007A 2008E 2009E 数量 数量 数量 数量(万股 万股 万股 万股) ) ) ) 日期 日期 日期 日期

000655 金岭矿业 中性 0.67 1.35 1.45 18.49 9.18 8.54 -

000898 鞍钢股份 中性 1.04 1.32 1.25 7.59 5.98 6.31 -

000932 华菱钢铁 推荐 0.59 0.58 0.64 8.49 8.64 7.83

87335 2009-3-1

002110 三钢闽光 推荐 0.94 1.11 1.10 7.53 6.38 6.44 -

600005 武钢股份 推荐 0.83 1.12 1.15 7.33 5.45 5.30 -

600010 包钢股份 中性 0.27 0.29 0.32 11.15 10.38 9.41

50156 2009-3-27

600019 宝钢股份 中性 0.73 0.76 0.73 7.25 6.96 7.25 -