PDF《计算机行业周报 [Table_Industry]》

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36 [Table_Industry] 计算机行业周报 [Table_Industry1] 证券研究报告〃行业研究〃 计算机应用 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 三季报两极分化,三六零回归有望继续带动网络 安全板块 增持(维持) 投资要点 ? 行业走势回顾:上周计算机(中信)指数下跌 1.

77%,沪深

300 指数下 跌0.73%,创业板指数下跌 3.34%,中信计算机行业

175 只个股中, 上涨公司家数为

37 只.

6 月初我们最早在市场提出从 PEG 指标看计算 机行业成长股已经具备估值吸引力,引发行业优质成长个股的结构性 行情;

7 月上旬我们又最先在市场(也是最早,甚至先于策略团队) 提出超跌科技蓝筹行情在下半年回归的观点,计算机行业出现龙头领 涨的板块性行情.目前看,计算机行业优质成长明年估值仍在

30 倍 上下,具有估值切换空间,我们尤其看好央企混改、军工信息、信息 安全、企业信息化、云计算、人工智能等方向,其中景气度提升的信 息安全、企业信息化方向公司成长确定性较强.个股方面重点推荐启 明星辰、卫士通、用友网络、汉得信息、今天国际、中电广通. ? 三季报过三分之一公司实现快速增长,基金持股集中度提升:剔除掉 同方股份后,行业三季度归母净利润同比增长 13.04%,相对中报 17.16%略有下降, 基本反映行业的内生增长情况.

2017 三季度增速在 100%以上的公司占比 10.86%,增速在 50%-100%的公司占比 11.43%, 增速在 30%-50%的公司占比 15.43%, 增速在 0-30%的公司占比 31.43%;

如果把 30%作为快速增长的分界线,那么计算机行业增长较快的公司 占比达到 37.71%, 我们预计行业后续仍将保持两极分化的趋势. 基金 三季报已经披露完毕,基金计算机行业的持仓绝对值和比例均继续下 降.由于中报披露口径与三季报和一季报不同,我们主要比较后两者 数据.截止三季报,基金在计算机行业持仓市值达到 202.2 亿,相较 一季报的 312.8 亿下降 35.4%.以市值统计,基金在计算机行业持仓 排名前

20 的公司累计持仓达到 143.4 亿, 占比 70.7%;

一季报同期数 据分别为 198.2 亿和 63.3%,表明一方面机构在减少计算机行业配Z 比重,另一方面,在计算机行业内部,机构持仓比例进一步集中. ? 网络安全运维快速落地推动行业集中度提升, 三六零回归 A 股有望带 动板块情绪:11.2 江南嘉捷发布重组公告拟收购三六零科技 100%股权.目前从事网络安全的企业业务按照用户属性可以分为两类:个人 业务、企业业务.360 集团内部既有个人业务也有企业业务,但已经 拆分为相互独立的不同公司,本次回归 A 股的三六零科技主要从事个 人业务,业务模式是通过向个人提供免费安全信息产品和内容产品获 得用户,然后通过互联网广告及服务、互联网增值服务、智能硬件业 务等实现盈利.而A股目前主要网络安全上市公司:如启明星辰、绿 盟科技、卫士通、美亚柏科、北信源等,主要从事企业安全业务,通 过向企业提供网络安全软硬件和服务实现盈利,两者的客户群体及盈 利模式之间存在显著差异.三六零的回归对目前上市公司盈利不会产 生直接影响,但三六零作为纯正的互联网安全企业,在A股具有较大 稀缺性,三六零的回归有望带动网络安全板块的积极情绪.我们认为 更应受到市场关注的是网络安全行业运维模式的推进,大数据分析、 云模式以及需求升级的三重推动,网安行业有望从当前的产品采购模 式逐步向安全运维模式过渡,高壁垒决定了行业竞争格局走向集中. ? 风险提示:网络安全进展低于预期;

人工智能进展低于预期. [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1. 计算机行业周报: 三季报基金 持仓比重继续下降, 持股集中 度提升-20171029 2. 计算机行业周报: 从阿尔法元 看人工智能的进展和边界 -20171022 3. 计算机行业周报: 布局三季报 高增个股行情-20171015 4. 计算机行业周报: 关注优质成 长布局正当时-20171008 5. 计算机行业周报: 调整布局优 质成长, 军事后勤信息化潜力 巨大-20170925

2017 年11 月5日证券分析师郝彪 执业证书编号:S0600516030001 021-60199781 [email protected] 研究助理陈晨 021-60199793 [email protected] -29% -20% -11% -2% 7% 16% 2016/09 2016/10 2016/11 2016/12 2017/01 2017/02 2017/03 2017/04 2017/05 2017/06 2017/07 2017/08 2017/09 计算机应用 沪深300

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36 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 目录

1 行业观点

3 1.1 行业走势回顾

3 1.2 本周行业策略

3 2 研究报告更新.7 2.1 公司报告更新

7 3 行业动态

16 3.1 人工智能

16 3.2 信息安全

18 3.3 金融科技

20 3.4 创投前沿

23 4 上市公司动态.27

图表目录

图表

1 涨幅前 5.3

图表

2 跌幅前 5.3

图表

3 换手率前 5.3

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36 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报

1 行业观点 1.1 行业走势回顾 上周计算机行业(中信)指数下跌 1.77%,沪深

300 指数下跌 0.73%,创业板指数下跌 3.34%.

图表

1 涨幅前

5

图表

2 跌幅前

5 002230.SZ 科大讯飞 14.69% 002268.SZ 卫士通 13.62% 002212.SZ 南洋股份 12.24% 300520.SZ 科大国创 10.05% 603019.SH 中科曙光 9.14% 300368.SZ 汇金股份 -17.58% 002401.SZ 中远海科 -17.01% 600654.SH *ST 中安 -14.48% 300556.SZ 丝路视觉 -14.40% 000687.SZ 华讯方舟 -14.33% 资料来源:Wind 资讯,东吴证券研究所 资料来源:Wind 资讯,东吴证券研究所

图表

3 换手率前

5 300645.SZ 正元智慧 90.61% 300508.SZ 维宏股份 71.97% 300275.SZ 梅安森 66.92% 300579.SZ 数字认证 59.89% 300588.SZ 熙菱信息 59.05% 资料来源:Wind 资讯,东吴证券研究所 1.2 本周行业策略 行业走势回顾:上周计算机(中信)指数下跌 1.77%,沪深

300 指数下跌 0.73%,创业板指数下跌 3.34%,中信计算机行业

175 只 个股中,上涨公司家数为

37 只.年初行业估值回落后,6 月初我 们最早在市场提出从 PEG 指标看计算机行业成长股已经具备估值 吸引力,引发行业优质成长个股的结构性行情;

7 月上旬我们又最 先在市场(也是最早,甚至先于策略团队)提出超跌科技蓝筹行情 在下半年回归的观点,计算机行业出现龙头领涨的板块性行情.目 前看,计算机行业优质成长明年估值仍在

30 倍上下,具有估值切 换空间,我们尤其看好央企混改、军工信息、信息安全、企业信息 化、云计算、人工智能等方向,其中景气度提升的信息安全、企业 信息化方向公司成长确定性较强.个股方面重点推荐启明星辰、卫 士通、用友网络、汉得信息、今天国际、中电广通. 三季报过三分之一公司实现快速增长,基金持股集中度提升: 剔除掉同方股份后,行业三季度归母净利润同比增长 13.04%,相 对中报 17.16%略有下降,基本反映行业的内生增长情况.去年同 期由于包含大量外延并表,所以增速高达 54.03%.2017 三季度增 速在 100%以上的公司占比 10.86%,增速在 50%-100%的公司占比 11.43%,增速在 30%-50%的公司占比 15.43%,增速在 0-30%的公 司占比 31.43%;

如果把 30%作为快速增长的分界线,那么计算机 行业增长较快的公司占比达到 37.71%,我们预计行业后续仍将保 持两极分化的趋势.基金三季报已经披露完毕,基金计算机行业的 持仓绝对值和比例均继续下降. 由于中报披露口径与三季报和一季

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36 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 报不同,我们主要比较后两者数据.截止三季报,基金在计算机行 业持仓市值达到 202.2 亿,相较一季报的 312.8 亿下降 35.4%.以 市值统计,基金在计算机行业持仓排名前

20 的公司累计持仓达到 143.4 亿,占比 70.7%;

一季报同期数据分别为 198.2 亿和 63.3%, 表明一方面机构在减少计算机行业配Z比重,另一方面,在计算机 行业内部,机构持仓比例进一步集中. 网络安全运维快速落地推动行业集中度提升,三六零回归 A 股有望带动板块情绪: 11.2 号江南嘉捷发布重组公告拟收购三六零 科技 100%股权,网络安全板块再度受到市场关注.目前从事网络 安全的企业业务按照用户属性可以分为两类:个人安全业务、企业 安全业务.360 集团内部既有个人业务也有企业业务,但两者已经 拆分为相互独立的不同公司, 本次回归 A 股的三六零科技主要从事 个人安全业务, 业务模式是通过向个人提供免费安全信息产品和内 容产品获得用户,然后通过互联网广告及服务、互联网增值服务、 智能硬........