PDF《2019 年重庆市本级土地储备专项债券》

2018 年底重庆市 政府债务率为 67%. 同时, 重庆市国资委持有较大规模的国 有资产和上市公司股权, 可为其债务周转提供较好的流动性 支持. ? 本期土地储备专项债券的本息偿还资金来自对应地块 的国有土地使用权出让收入.根据相近区域土地历史出让 情况,中债资信认为对应地块预期收入能够保障本期债券 的本息偿还. 经济、财政和债务指标

2016 年2017 年2018 年 地区生产总值(亿元) 17,740.59 19,500.27 20,363.19 人均地区生产总值(元) 58,502 63,689 65,933 地区生产总值增速(%) 10.7 9.3 6.0 三次产业结构 7.3:44.5:48.2 6.9: 44.1: 49.0 6.8:40.9:52.3 全市综合财力(亿元) 5,976.60 7,007.61 7,325.77 其中:市本级(亿元) 3,512.30 4,397.75 4,396.17 全市一般公共预算收入(亿元) 2,227.91 2,252.38 2,265.52 全市政府基金收入(亿元) 1,497.31 2,251.11 2,316.25 全市一般公共预算财力/综合财力 (%) 68.78 63.13 63.07 全市政府性基金财力/综合财力 (%) 30.03 35.49 36.16 全市政府债务(亿元) 3,737.10 4,018.50 4,690.60 其中:市本级(亿元) 1,223.10 1,383.70 1,422.60 全市政府债务率(%)

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67 2019 年重庆市本级土地储备专项债券(一期)信用评级 债券名称 发行规模 (亿元) 债券 期限 债项 级别

2019 年重庆市本级土地储备专项债券(一期) ―2019 年重庆市政府专项债券(五期) 100.00

5 年AAA 评级时间:

2019 年05 月31 日1地方政府专项债券信用评级

2019 年重庆市本级土地储备专项债券(一期)信用评级

一、宏观经济与政策环境分析 当前中国经济运行稳中有变、变中有忧,面临下行压力;

全国财政收入增速仍将延续中低速增长,土 地出让收入增速或持续回落,地区分化加剧;

政府债务管理改革不断深化,整体债务风险可控 经济运行 稳中有变、变中有忧 .2018 年,世界主要经济体仍处于复苏阶段,但增长动能放缓;

国内经济受政策调整、 内需疲弱叠加中美贸易摩擦, 我国经济增速持续企稳放缓, 全年GDP增速为6.6%, 较2017 年回落 0.3 个百分点.未来,从拉动经济增长的 三驾马车 来看,固定资产投资方面,受利 润增长乏力影响,预计

2019 年制造业投资增速将有所放缓;

2019 年房地产行业面临周期下行的压力, 房地产调控整体基调不变,调控力度 因城施策 ,预计房地产投资增速大概率将出现下行;

2019 年地 方政府债务管控力度虽有微调预期,但大幅放松可能性很低,基建投资增速反弹力度或将有限.因此, 预计

2019 年固定资产投资增速回升仍将承压.消费方面,当前无论是城镇居民边际消费支出还是农村 居民边际消费支出均已达饱和状态, 未来决定消费增长的主导因素将是居民收入增速, 从统计数据上看, 实际经济增速领先居民消费增速约

12 个月, 因此

2019 年居民收入增速或小幅下行, 消费增速或将继续 承压.进出口方面,目前全球贸易形势复杂严峻,2019 年中国出口贸易增速将小幅回落;

坚持扩大进 口的政策导向下,进口额增速不会出现大幅下降,但大宗商品价格有所回落,将对进口增速形成拖累, 加之国内需求增长放缓及前期高基数效应,因此,预计

2019 年中国进口亦将小幅下滑.2019 年贸易盈 余增长乏力的局面或将很难得到改善.整体来看,未来宏观政策将围绕托底经济进行逆周期调节,但在 外部环境愈发恶劣的情况下,国内经济短期难以出现大幅改善,全国经济仍存在下行压力,但随着供给 侧结构性改革进程的推进,经济发展的质量和效益将会继续提高. 图1:2010 年以来 三驾马车 对经济增长的拉动(%) 图2: