PDF《2019 年高级会计师考试《高级会计实务》高频考点》

当净现值为大于或等于时,表明除补偿投资者的投入 本金和必需的投资收益之外,项目有剩余收益,使企业价值增加,即当企业实施 具有正净现值的项目,也就增加了股东的财富;

而当净现值为负数时,项目收益 不足以补偿投资者的本金和必需的投资收益,也就减少了股东的财富. (2)优缺点:①净现值法使用现金流而非利润,主要因为现金流相对客观;

②净现值法考虑的是投资项目整体,在这一方面优于回收期法.回收期法忽略了 回收期之后的现金流. 如果使用回收期法,很可能回收期长但回收期后有较高收 益的项目被决策者错误地否决;

③净现值法考虑了货币的时间价值,尽管折现回 收期法也可以被用于评估项目, 但该方法与非折现回收期法一样忽略了回收期之 后的现金流;

④净现值法与财务管理的最高目标股东财富最大化紧密联结.投资 项目的净现值代表的是投资项目如果被接受后公司价值的变化, 而其他投资分析 方法与财务管理的最高目标没有直接的联系;

⑤净现值法允许折现率的变化,而 其他方法没有考虑该问题. 3.内含报酬率法 (1)传统的内含报酬率法. 内含报酬率指使项目未来现金净流量现值恰好与原始投资额现值相等的折 http://www.chinaacc.com/ 中华会计网校 会计人的网上家园 www.chinaacc.com

6 现率.即现值(现金流入量)=现值(现金流出量). 内含报酬率法的原理是:IRR 是一个项目的预期收益率,如果该收益率超过 了资金的成本,剩余部分就可以保留,由此增加了企业股东的财富.所以,当项 目的 IRR 超过资本成本,项目可以接受.相反,如果 IRR 低于资金成本,则项目 不能接受,否则会减少股东的财富. (2)修正的内含报酬率法. 修正的内含报酬率法克服了内含报酬率再投资的假设以及没有考虑整个项 目周期中资本成本率变动的问题. 修正的内含报酬率法认为项目收益被再投资时 不是按照内含报酬率来折现的. (3)优缺点. 优点: 内含报酬率作为一种折现现金流法,在考虑了货币时间价值的同时也 考虑了整个项目周期的现金流. 此外,内含报酬率法作为一种相对数指标除了可 以和资本成本率比较之外, 还可以与通货膨胀率以及利率等一系列经济指标进行 比较. 缺点:内含报酬率是评估投资决策的相对数指标,无法衡量出公司价值(即 股东财富)的绝对增长.在衡量非常规项目时(即项目现金流在项目周期中发生 正负变动时),内含报酬率法可能产生多个 IRR,造成项目评估的困难.此外, 在衡量互斥项目时, 传统的内含报酬率法和净现值法可能会给出矛盾的意见,在 这种情况下,净现值法往往会给出正确的决策判断. 4.现值指数法 现值指数是项目未来现金净流量现值与原始投资额现值之比. 现值指数表示

1 元初始投资取得的现值毛收益. 现值指数法的决策规则是:如果 PI 大于 1,则项目可接受;

反之则放弃. PI 值越高越好. 5.会计收益率法 会计收益率是项目寿命期的预计年均收益额与项目原始投资额的百分比. 会计收益率法的决策原则是比率越高越好.会计收益率计算简便、应用范围 广,在计算时可以直接使用会计报表数据.主要缺点是未考虑货币的时间价值. http://www.chinaacc.com/ 中华会计网校 会计人的网上家园 www.chinaacc.com

7 2019《高级会计实务》高频考点:现金流量的估计 我们一起来学习 2019《高级会计实务》高频考点:现金流量的估计.本考 点属于《高级会计实务》