PDF《宏观利空 黑色集体下行（20140220）》

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1 宏观利空 黑色集体下行(20140220) ? 行情回顾 (1)焦煤:澳洲中挥发硬焦煤跌到岸价

126 美元/吨持稳,照港澳洲煤到港维持 945,折合盘面 905.

煤矿 出货不顺畅,港口库存维持在高位,下游焦化厂和钢厂库存经过春节消耗之后明显回落,平均可用天数下 滑2天至

17 天.期现价差

5 月升水 28,9 月升水

68 元/吨,1 月升水 99. (2)焦炭:港口库存维持在高位,焦化厂库存春节后明显攀升,山西焦化厂库存压力大,下游钢厂库存回 落明显, 目前可用天数

11 天, 中偏低, 随着粗钢产量增加, 钢厂开工率上行, 预计

2 月下旬需求有望回暖. 供给方面中小焦化厂开工率回落,大型焦化厂正常生产.河钢下调一级焦采购价 30,到站基价 1370,目前 已经下跌至去年

7 月份低点.焦炭这波下跌之后,焦化厂基本没有利润可图,预计继续限产,随着需求好 转以及焦化厂限产,预计焦炭弱势企稳.目前河北仓单成本 1340,5 月平水,9 月份升水 60. (3) 钢材: 今日唐山钢坯

2870 降20, 现货下跌, 上海

3190 元/吨跌 20, 杭州

3360 跌20, 天津

3170 持稳,

5 月升水 114,10 月升水 210. ? 小结: 随着现货下跌,焦化厂利润为负,将继续加大限产力度,下游粗钢产量回升给市场以信心,目前供需结构 较1月份好转,但随着焦化厂减产,焦煤依然偏弱.今日受汇丰指数回落并创

7 个月新低影响,市场信心 回落,建议短期观望. ? 主流报价 品种 最新报价 涨跌 唐山焦煤出厂价

995 0 澳洲主焦煤库提价

1010 -40 日照港澳洲煤

945 0 天津港准一级焦平仓 价1355

0 唐山二级焦到厂价

1280 0 唐山方坯

2870 -20 上海三级螺纹

3190 -20 天津三级螺纹

3170 0 秦皇岛

5500 大卡

540 +5 ?

图表 焦煤基差 焦炭基差 (350) (300) (250) (200) (150) (100) (50)

0 50 JM1405基差 JM1409基差 JM1501基差 (350) (300) (250) (200) (150) (100) (50)

0 50

100 150

200 J1405基差 J1409基差 J1501基差 煤焦日报 请认真阅读文章最后免责条款

2 9-5 价差 品种间价差 粗钢产量、高炉开工率 焦煤库存 焦炭库存 焦化厂开工率 撰写: 新湖期货研究所 付得玲

电话:0571-87782536 E-mail:[email protected] (35) (30) (25) (20) (15) (10) (5)

0 (40) (20)

0 20

40 60

80 100

120 J9-5 JM9-5 RB10-5 I9-5(右) 1.200 1.250 1.300 1.350 1.400 1.450 1.500 2.000 2.100 2.200 2.300 2.400 2.500 2.600 2.700 2013-05-16 2013-08-16 2013-11-16 2014-02-16 RB05/J05 J05/JM05(右)

140 150

160 170

180 190

200 210

220 230 50.00 60.00 70.00 80.00 90.00 100.00 110.00 高炉开工率 日均产量:粗钢:国内 200.00 250.00 300.00 350.00 400.00 450.00 500.00 550.00 500.00 550.00 600.00 650.00 700.00 750.00 800.00 850.00 2012-01-13 2013-01-13 2014-01-13 样本钢厂 样本独立焦化厂

0 5

10 15

20 25 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 2011-7-15 2011-8-15 2011-9-15 2011-10-15 2011-11-15 2011-12-15 2012-1-15 2012-2-15 2012-3-15 2012-4-15 2012-5-15 2012-6-15 2012-7-15 2012-8-15 2012-9-15 2012-10-15 2012-11-15 2012-12-15 2013-1-15 2013-2-15 2013-3-15 2013-4-15 2013-5-15 2013-6-15 2013-7-15 2013-8-15 2013-9-15 2013-10-15 2013-11-15 2013-12-15 2014-1-15 全国独立焦化厂平均库存 国内大中型钢厂焦炭可用天数(西本) 1,000.00 1,200.00 1,400.00 1,600.00 1,800.00 2,000.00 2,200.00

60 65

70 75

80 85

90 95 2011-7-15 2012-7-15 2013-7-15 产能