PDF《中期预增 50%以上 调升目标价至 35元》

3 亿元左右 P2 东兴证券点评报告 金种子酒(600199)2012 年中报业绩预增公告点评:中期预增 50%以上 调升目标价至

35 元 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 的区域强势品牌企业,获得品牌和市场的互补优势,实现产业和资本的双轮驱动,这也是未来公司持续保持 高增长的主要动力之一. 结论: 基于对公司市场接力、产品接力、营销接力、管理接力、理念创新接力和战略接力这 六大接力 给公司业 绩带来的高增长预期,以及内涵增长和外延扩张双轮驱动的发展模式,我们认为公司净利润在未来三年仍会 保持 50%左右的增长,从中性偏乐观预计 2012-2014 年净利润增速可达 58.75%、50.8%和49.50%,EPS 约1.04 元、 1.58 元和 2.36 元, 对应 PE 为25 倍、

16 倍和

11 倍, 给予

2012 年目标价

35 元预期, 动态 PE12 年34 倍,目前在二三线白酒中的 PE 仍属最低,目标价与当前价位还有 40%以上提升空间,故维持强烈推 荐. 风险提示: 公司中高端品牌 徽蕴〃金种子 在合肥以外城市的推广可能低于预期,省外市场推广因区域经理人才不足 等影响增长速度. 公司 2011-2013 盈利预测表 主要指标 2010A 2011A 2012E 2013E 2014E 营业收入 1,379.93 1,764.56 2,205.70 2,867.41 3,727.64 (+/-) 31.97% 27.87% 25.00% 30.00% 30.00% 经营利润(EBIT) 200.27 482.85 712.20 1055.48 1495.61 (+/-) 112.68% 141.10% 47.50% 48.20% 41.70% 净利润 168.95 365.82 580.72 875.73 1309.21 (+/-) 136.72% 116.52% 58.75% 50.80% 49.50% 每股净收益(元) 0.32 0.66 1.04 1.58 2.36 市盈率(倍) 80.66 39.11 24.70 16.38 10.96 资料来源:东兴证券研究所 分析师简介 刘家伟 经济学博士,食品饮料行业首席分析师,消费品及服务业研究小组负责人,研究所所长助理,1993 年进入 证券市场,2007 年加盟东兴证券研究所,2010 年获得今日投资最佳独立见解分析师入围奖. 联系人简介 李德宝 食品科学硕士,2011 年加盟东兴证券研究所,从事食品饮料行业研究. 分析师承诺 东兴证券点评报告 金种子酒(600199)2011 年业绩预增公告点评:2011 年预增 110%以上 下调预测 维持评级 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源

3 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本 人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处.本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点.本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或 观点直接或间接相关. P4 东兴证券点评报告 金种子酒(600199)2012 年中报业绩预增公告点评:中期预增 50%以上 调升目标价至

35 元 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,东兴证券股份有限公司是具有 合法证券投资咨询业务资格的机构. 本研究报告中所引用信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建 议不会发生任何变更.我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论 和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投 资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关. 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行 交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务.本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以 任何形式翻版、复制和发布.如引用、刊发,需注明出处为东兴证券研究所,且 不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改. 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使 用,未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防 止被误导,本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产 生的相关风险和责任. 行业评级体系 公司投资评级(以沪深