PDF《铁矿石期货》

5 年内高位,对铁矿石的实际需求仍处高位,当前铁矿价格的快速下跌,更多是反应未来钢厂 减少的利空预期. 6.钢厂开工率及盈利 图8:我国钢厂开工率(单位:百分比) 资料来源:WIND 截至

10 月27 日,全国高炉开工率加速下滑至 71.13,处5年内较低位,说明去除落后 产能效果明显,同时合规产能利用率非常高. 图9:钢坯,螺纹钢及盘面利润 资料来源:大越研究院整理 通过上图可以看出,现货钢坯利润经过

9 月的短暂修复后,跟随螺纹,盘面利润继续高 位震荡, 钢厂高利润较为稳定, 在此背景下, 对铁矿现货的需求, 就集中在铁含量高, 低硅, 低铝的粉,块矿及球团上.而这些货主要还是集中在三大矿山手中,在60 美金及以下价格 区间,三大矿山控货优势更为明显,对矿价的支撑能力也更强. 7.社会库存 图10:主要钢材品种库存(单位:万吨) 资料来源:WIND 截至 10.25 日,主要钢厂建筑钢材库存 304.65 万吨,与去年同期水平一致,全国主要钢 材社会库存达 984.68 万吨,处于近

5 年较低位置,略高于去年同期,结合钢材产量来看, 钢材实际消费数据好于去年, 但是接下来由于建筑钢材消费进入淡季, 若社会库存增加较快 的话,供需矛盾可能加大,对钢材价格形成利空,间接打压铁矿价格.

三、宏观及行业消息 1. 习近平总书记在十九大报告中提到深化金融改革时强调, 健全货币政策和宏观审慎政策 双支柱调控框架,深化利率和汇率市场化改革.其中,"双支柱调控框架"是较十八大 报告全新增加的内容,也是未来我国深化金融体制改革的重要目标. 2. 近日,唐山市印发《唐山市 2017-2018 年采暖季钢铁行业错峰生产方案》(简称"《方案》 " ), 根据 《方案》 , 2017-2018 年采暖季错峰生产时间为

2017 年11 月15 日至

2018 年3月15 日,共120 天.其中,截至

2016 年底前已采用低品位工业余热实施城镇供暖 的钢铁企业错峰生产时间延长至

2018 年3月31 日. 分解落实错峰生产任务: 原则上全 市高炉炼铁产能限产 50%,但综合考虑钢铁企业低品位工业余热城镇供暖情况,全市采 暖季高炉炼铁产能限产任务为

1821 万吨, 这比之前市场预期的

2270 万吨减少

400 多万 吨. 3.

10 月26 日,全球最大的铁矿石生产商淡水河谷(ValeS.A.,NYSE:VALE)发布三季度 财报,公司第三季度净利润为 22.3 亿美元,较去年同期 5.75 亿美元增长近

3 倍,较今 年上个季度 0.16 亿美元增长超

138 倍.

四、期现结构 图12:现货价格与主力合约基差走势图 单位:元/干吨 资料来源:大越研发中心整理 从上图可以看出,10 月价格弱势走低情况下,基差波动维持在 40-74 位置运行,基差 交易及套期保值操作仍有空间. 图13:铁矿石 1801-1805 合约价差图 资料来源:交易所数据 大越期货研发中心整理 从价差变化来看,1-5 价差持续走低,由于供暖季限产,现货供应压力较大,供应矛盾 主要体现在近月,上月提示的反套策略收益率非常可观.但当前已达到-30 附近,风险收益 比例已经不适合继续持有, 结合上述基本面分析, 近月价格存在宽幅波动可能, 建议关注-30 至5之前的波段机会,逢区间上下轨进行相应的操作.

五、持仓以及

图表走势分析 图14:铁矿石主力合约日线图及周线图 资料来源:博弈大师 大越期货研发中心整理 我们从日线和周线的走势图均可以看出铁矿处于明显弱势, 布林线显示日线在