PDF《家电行业 2019 年度策略报告》

2 目录

1、2018 年市场回顾.4

2、2019 年市场机会展望.8

3、重点公司

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4、风险提示

17 策略报告家电行业 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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图表目录

图表 1:今年家电板块表现在全行业中下水平(截止

2018 年12 月7日)4

图表 2:今年人民币持续贬值.6

图表 3:近两年地产增速下行.6

图表 4:白电、厨电子行业整体毛利率从第二季度开始有所上升.6

图表 5:铜现货价格较年初下降 9.56%7

图表 6:铝现货价格较年初下降 7.73%7

图表 7:钢材价格指数较年初下降 11.77%7

图表 8:中国塑料价格指数较年初下降 7.87%7

图表 9:今年

9 月滚筒洗衣机内销出现

5 年来的首次同比下滑.9

图表 10:冰箱近几年内销大部分月份同比下滑.9

图表 11:现阶段行业估值处在历史底部

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图表 12:GDP 增速仍保持 6%以上.10

图表 13:人均可支配收入逐年提高

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图表 14:洗衣机库存处于历史低位

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图表 15:滚筒洗衣机库存同样降至底部

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图表 16:冰箱库存增速已降至

0 以下.11

图表 17:空调库存增速已降至个位数.11

图表 18:今年房地产增速下降幅度明显收窄

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图表 19:厨电子行业估值处于历史底部

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图表 20:老板电器蒸汽炉、洗碗机占比提升

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图表 21:蒸汽炉、洗碗机增速远超烟灶

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图表 22:农村油烟机普及率仍低(单位:台)13

图表 23:海尔三大平台构建互联网生态

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图表 24:美的集团物联网生态

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图表 25:白电子行业估值处于历史底部

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图表 26:小家电估值底部徘徊

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图表 27:美的集团收入和利润情况

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图表 28:美的集团 PE-BAND.16

图表 29:科沃斯收入和利润情况.16

图表 30:科沃斯 PE-BAND.16 表格目录 表格 1:2018 VS

2017 涨幅排名前十个股.4 表格 2:重点关注公司估值情况.5 表格 3:行业及子版块业绩表现情况.8 策略报告家电行业 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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1、2018 年市场回顾 板块:今年家电板块表现较弱完全不同于去年的高歌猛进.2018 年家电板块整体表现占申万

28 个子行业中下水平位列十七,全年(截止2018 年12 月7日) 涨跌幅-28.83%弱于沪深

300 的-21.07%;

而2017 年家电行业去年涨幅 43.03%位列申万

28 个子行业第二,超过沪深

300 指数涨幅(+21.78%)21.25pct.

图表 1:今年家电板块表现在全行业中下水平(截止

2018 年12 月7日) 数据来源:Wind,爱建证券研究所 个股:表现分化.剔除上市新股、ST 股后,全年涨幅排名前十的 个股主要集中在小家电和家电零部件,行业大龙头仅格力上榜排名第 十;

而去年白电和厨电主要占据涨幅排名前十个股,三大白电龙头格 力、美的、海尔均在前十榜单. 估值下降.我们重点关注的家电公司中除苏泊尔外其他公司估值 下降明显,2017 年逐步上升而今年趋势下降,现阶段大部分公司的估 值处于今年估值区间的底部. 表格 1:2018 VS

2017 涨幅排名前十个股 代码 名称

2018 年 涨跌幅(%) 市值 (亿元) 子行业

2017 年 涨跌幅(%)

2018 年涨 幅前十个 股002032.SZ 苏泊尔 36.47 441.91 小家电 52.74 603726.SH 朗迪集团 12.56 31.91 家电零部件 -39.89 300272.SZ 开能环保 -1.86 35.84 小家电 -24.50 000810.SZ 创维数字 -9.50 67.56 其它视听器材 -50.12 002242.SZ 九阳股份 -9.86 112.52 小家电 -2.65 002614.SZ 奥佳华 -12.07 95.14 小家电 45.95 600619.SH 海立股份 -14.35 7........