PDF《技术标准逐步形成》

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chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业研究报告 电力设备及新能源行业

2011 年7月13 日 技术标准逐步形成 智能电网推广加速 推荐 投资评级 投资要点: ? 技术标准逐步形成,智能电网推广加速. 十二五 是智能电网 的重要建设期.随着重点环节技术创新和实践的完成、技术标 准的完善,智能电网投资呈现出加速迹象.智能变电站、配电 智能化、用电信息采集等领域是投资重点. ? 变电环节,市场格局集中.智能变电站是以全站信息数字化、通信 平台网络化、信息共享标准化为基本要求,自动完成信息采集、测量、控制、保护、计量和监测等基本功能,并可根据需要支持电网 实时自动控制、智能调节、在线分析决策、协同互动等高级功能, 实现与相邻变电站、电网调度等互动的变电站.智能变电站是变电 环节的投资重点.智能变电设备突出二次设备,技术门槛高,市场 格局集中.国电南瑞、四方股份、国电南自、许继电气在各细分环 节中的市场格局稳定. ? 配、用电环节,具备区域优势的企业进入业绩爆发期.配、用电领 域之前是电网投资的薄弱环节,待改造的潜力大.在智能电网中, 配、用电环节的信息化、智能化投资与薄弱环节改造相契合,尤其 是用电信息化投资空间很大. 超预期因素则来自于各地域电网公司 对智能化的理解和实践(投资) ,有可能超总部预期.从受益企业 看,配、用电环节竞争分散,地域性强,关注具有地域优势的公司. ? 我们维持对智能电网子行业 推荐 的投资评级.关注的领域:智 能变电站,具备区域优势的配用电环节企业.推荐国电南瑞、国电 南自、四方股份,关注东软载波. 分析师 邹序元 ?: (8610)6656

8668 ?:[email protected] 执业证书编号:S0130208061595 联系人 张玲 ?: (8610)6656

8643 ?:[email protected] 重点公司 代码 公司名称 股价 (元) EPS PE 投资评级 2011E 2012E 2013E 2011E 2012E 2013E 600406.SH 国电南瑞 37.88 0.80 1.25 1.75

47 30

22 推荐 600268.SH 国电南自 13.60 0.45 0.60 0.80

30 23

17 推荐 601126.SH 四方股份 20.99 0.55 0.77 0.89

38 27

24 谨慎推荐 行业研究报告/电力设备及新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 目录

一、中国的智能电网渐行渐近.2

二、智能电网推广加速.3

(一)六部分构成智能电网.3

(二)十二五期间智能化投资逐年提高.5

三、重点领域:变电站、配用电环节.6

(一)变电站:投资明确,市场格局集中

6

(二)配、用电环节:海量市场,关注有地域优势的企业.7

四、重点公司.7

(一)国电南瑞:受益于多个智能电网投资环节.7

(二)国电南自:

一、二次设备结合 提高市场竞争力

8

(三)四方股份:继保和综自业务稳居市场第二.8

(四)东软载波:低压电力线载波通信芯片行业龙头

8 行业研究报告/电力设备及新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

一、中国的智能电网渐行渐近 智能电网的研究起源于美国.欧洲、日本、韩国及印度等地也都开始了智能电网的研究.

2009 年,奥巴马政府提出的能源政策中,提出将

110 亿美元用于智能电网的研究和建设,将 智能电网提升为美国国家战略.欧洲于