PDF《电力设备行业 06 年四季度投资策略报告》

兴证研第

20060225 号 行业研究 研究报告 电力设备行业

06 年四季度投资策略报告 范习辉 xihuifan@sohu.

com

2006 年09 月29 日 电力设备行业 投资评级: 推荐 z

2006 年电站设备景气度逐步见顶,输变电设备行业则进入新一轮高 景气运行周期已成为不争的事实.因此,总体上继续维持对发电设备 行业"谨慎看多" ,对输变电设备行业"明显看多"的投资观点. z "特高压" 和 "节能" 题材仍是电力设备板块未来关注的热点. 其中, 特高压虽然短期内难以给相关上市带来明显的收益, 但是有助于其提 升制造水平和业内形象,为公司的长远发展提供良好契机.而未来节 能市场庞大,中外企业竞争激烈,有一定基础的企业可利用此契机获 得有效发展. z 抓住特高压工程启动的契机, 重点关注特高压交流设备中变压器和开 关设备的供应商 G 特变(600089)和G平高(600312) ,同时关注特 高压直流设备提供商 G 许继(000400) .抓住节能市场启动的机遇. 重点关注符合国家推进的十项重点节能工程的 G 华光(600475) ,高 压变频业务的 G 南自(600268)以及节能变压器制造商 G 置信 (600517) . 重点公司列表 重点公司 06E 07E 评级 G平高 0.51 0.67 强烈 推荐 G华光 0.61 0.79 强烈 推荐 股价走势 关注节能和特高压带来的投资机会

81 86

91 96

101 106

050104 050407

050707 050929

0512 % 上证指数

2 相关报告 《G 华光调研分析报告》 2006-3-17 《平高电气深度研究报告》 2006-6-5 请阅读最后一页评级说明和重要声明 行业研究 特高压建设引无限遐想

8 月19 日,我国第一项特高压试验示范工程开工,标志着我国特高压电网建设大幕 正式拉开.此次特高压电网建设项目的上马,对于我国整个装备制造业水平的提高 具有着重要意义,特高压输变电装备国产化进程也随之提速,它将使我国的输变电 设备制造技术提升到国际先进水平.其中,在开关,直流控制保护,变压器等领域, 相关上市公司面临难得发展机遇,在二级市场上也将成为关注的焦点. 就主要的特高压交流设备来看,目前特变电工、西电变压器有限责任公司、保定天 威集团等主要的变压器制造企业已经具备了研制特高压变压器的能力.这其中特变 电工的进步有目共睹,作为新龙头的特变电工(600089)在二级市场的表现也将引 人瞩目.高压开关虽仍然需要通过"中外合作"的方式提供,但通过合作,新东北 电气(沈阳)高压开关有限公司、平高电气已经引进 1000kV GIS 的核心技术,而西 安西开电气有限公司已经在自主研制 1000kV 双断口断路器.业内上市公司 G 平高 (600312)在特高压的带动下今年和后年将出现明显的业绩高速增长的顶点,值得投 资者长期重点关注. 就直流设备来看,G 许继(000400)承担的"特高压交流输变电关键装备技术"已经 获得突破,其换流阀产品和直流保护已经获得业内认可,并有望占领该领域国内市 场50%的份额,因此,作为直流设备的先锋,公司价值值得肯定. 节能带给锅炉行业和变频器行业新的契机 为遏制单位 GDP 能源消耗的居高不下,中国正在掀起一场声势浩大的节能风暴,并 由此引爆节能市场无限商机.据专家测算,工业、建筑、交通三大领域所蕴涵的节 能商机将近三万亿元. 在"十一五"期间,我国将重点推进十项节能工程,包括:燃煤工业锅炉(窑炉)改 造工程、建筑节能工程、绿色照明工程、政府机构节能工程、节能监测和技术服务 体系建设工程、区域热电联产工程、余热余压利用工程、节约和替代石油工程、电 机系统节能工程、能量系统优化工程. 其中燃煤工业锅炉(窑炉)改造工程即通过实施以燃用优质煤、筛选块煤、固硫型 煤和采用循环流化床、粉煤燃烧等技术改造或替代现有中小燃煤锅炉(窑炉) ,燃煤 工业锅炉效率提高