PDF《尾气回收专家进入业绩高速增长阶段》

2014 年贡献业绩.随着 新签石 化、 煤化工等订单的逐步落实,公司盈利进入高速增长阶段. 公司股权结构 浩讯科技持有凯美特公司 65.25%的股权,岳阳信安持有凯美特 9%的股权.公司董事长祝 恩福先生分别控制浩讯科技 100%股权和岳阳信安 59.18%股权,为公司实际控制人.祝恩 福先生直接和间接控制公司 74.25%的股权. 图1: 公司股权结构 资料来源:公司公告,华泰证券研究所.注:周岳陵为公司董事长夫人 废气回收专家开始发力 新项目投产,公司盈利提升明显 公司传统业务主要是食品及工业级二氧化碳的生产和销售,从公告看,自2011 年起,公司 已经着手转型,由传统二氧化碳业务拓展至其他工业气体,随着公司公告项目陆续投产,以 及潜在新订单的落实,废气回收专家开始发力,公司业绩进入高速增长阶段. 国内二氧化碳市场基本饱和,公司 2010-2012 年收入和扣非净利润水平基本稳定,业绩单 纯依靠二氧化碳业务已经难有显著增长.12 年11 月末公司第一个非二氧化碳项目长岭炼化 废气回收项目投产,13 年公司业绩提升明显. 社会公众(25%) 浩讯科技(65.25%) 祝恩福(90%) 湖南凯美特气体股份有限公司 岳阳信安(9%) 周岳陵(10%) 四川开元(0.75%) 公司研究/深度研究 |

2014 年01 月 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准

5 图2: 2010-12 公司收入及扣非净利润平稳 图3: 公司非二氧化碳业务开始贡献收入 资料来源:公司公告,华泰证券研究所 资料来源:公司公告,华泰证券研究所 公司投资者关系活动记录表中披露,公司储备的项目大概有

8、9 个,大部分是与中石化合 作,也有与中国神华、中海油等公司的合作意向.公司将按照每年准备 2-3 个新项目,投产 1-2 个新项目的节奏,以保证公司可持续发展. 表格1: 公司公告项目情况 项目地点 合作方 主要产品 投资额 年收入/亿元 年利润/万元 年净利润/万元 投产时间合作年限湖南岳阳 中石化长岭炼 化10 万吨食品添加剂液体二 氧化碳、5526NM3/h 氢气、 4018NM3/h 甲烷及13018Nm3/h 一氧化碳 1.9 1.57

4255 3191 已投产 湖南岳阳 岳阳中石化壳 牌煤气化有限 公司

2 万吨/年氩气 0.72 0.42

1600 已推迟

20 安徽安庆 中石化安庆分 公司 4.7 万吨精馏可燃气、4456 *104M3/a 氢气(约4000 吨/年) 2.32 2.75

4523 2014 年7月31 日投产

20 福建惠安 年产二氧化碳

25 万吨、氢气7500 吨、 甲烷

42000 吨、 一氧化碳

44000 吨等

8 50 海南 中石化海南炼 油化工公司 可燃气约 17200*10

4 Nm

3 / 年,氢气约9608 *

104 Nm3/年,另有二氧化碳 4―6 3500-65

00 2015 年12 月20 新疆 中国神华煤制 油化工有限公 司新疆煤化工 分公司 99.9995%(v/v)的精氪年 产量 7800Nm3;

99.9995% ( v/v ) 的精氙年产量600Nm3;

99.999%(v/v) 的精氖年产量 45600Nm3;

99.999% (v/v) 的精氦年产 量148800Nm3 2.25 1.25

5306 2015 年12 月 资料来源:公司公告,华泰证券研究所.注:安庆项目及

2 万吨/年氩气项目设备施工已经完毕,安庆项目有望提前投产,氩气项目

2014 年内有 望投产.收入、利润、净利润、投产时间均为公司公告的预测值,非华泰研究预测. 公司研究/深度研究 |

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6 公司逐步扩大项目涉及到气体范围, 由二氧化碳扩展至