PDF《中国罕王控股有限公司》

中国罕王控股有限公司 (股份编号:3788.

HK) 中国罕王年度业绩扭亏为盈 三大业务齐头并进 回顾2017年铁矿石价格走势, 品种结构性矛盾依然是影响全年走势的核心问题, 高品位铁矿石供需不平衡再度显现.随着国家供给侧改革持续推进,地条钢彻底 清除,钢厂利润逐步扩大,高品矿配比提升,为经营高品位矿粉的企业带来了溢 价机遇.环顾港股矿业标的,笔者发现中国罕王(3788.HK)披露旗下铁矿生产 的铁精矿品位高达约 69%,高于行业平均水平,值得关注. 铁矿业务是罕王核心业务板块之一.近年来,鉴于管理层对市场敏锐的洞悉能力 与卓越的运营才能, 公司坚持优化铁矿业务,陆续关闭及出售低效益的本溪及兴 洲矿山, 并对旗下的主力毛公矿山进行持续性技术改造以提升铁精矿品位,迎合 市场需求,获取更高的收益及经济价值.毛公铁矿

2017 年铁精矿产量达到约

113 万吨(同比提升约 33.45%),占比铁矿总产量的 64%,且平均品位高达约 68.60%,技改效果十分显着.值得注意的是,罕王借势市场对高品位铁精矿的 强劲需求,在2018 年1月与客户新订了年度长期供货协议,与去年相比,铁精 矿每吨售价将提高约人民币

21 元,铁矿业务收益可期.此外,罕王自主研发并 已形成工业化技术的超纯铁精矿(铁精矿品位不低于 72%)可用作高档粉末冶 金材料的原料,新的市场空间与经济价值都不容小觑. 镍、锌、铜仍是金属中较为强势的品种.罕王紧跟市场发展动态,持续优化铁矿 整体效益同时,实施战略金属领域的资本部署.2018 年2月,罕王向澳洲上市 公司 Primary Gold Limited(PGO)发出全面性要约,并于

4 月10 日公告场 外收购 Primary Gold 全部股份的先决条件均已满足,罕王现已持有 Primary Gold 56.5%股份,项目进程十分顺利.PGO 是一家澳大利亚上市的黄金公司, 公司资产包括西澳大利亚州的 Coolgardie 金矿项目和北领地的 Mt Bundy 金矿 项目.PGO 拥有符合 JORC

2012 标准的资源量约

200 万盎司黄金,平均品位 1.1 克吨,储量约

23 万盎司黄金,平均品位 3.9 克吨,资源储量丰富,金矿 品位上乘.由此看来,PGO 项目有望继 SXO 金矿项目后成为罕王新一个成功的 资本运营案例. 回顾罕王

2017 年度业绩,集团基本面向好.其年内溢利录得约人民币 8.65 亿元,而去年同期亏损 2.14 亿元,成功实现扭亏为盈,主要得益于与金矿项目的 成功出售及铁矿业务的良性增长.除了铁矿及金矿外,集团的印度尼西亚镍矿项 目于

2017 年8月恢复生产,年度毛利率高达 54.83%.2018 年镍国际市场预 期仍供不应求, 将进一步刺激镍价走强,伴随着印度尼西亚当地冶炼设施产能的 不断增长,公司镍业务的盈利能力有望不断提升,值得期待. 综上所述, 罕王铁金镍三大业务齐头并进, 料长期为集团带来可观的持续性收益. 值得一提的是,罕王在

2017 年已派发 0.2 港元特别股息的基础上,再度宣派每 股0.01 港元的末期股息,如此真金白银回报股东的公司实属可贵.目前公司 PE 不足

2 倍,估值便宜,投资者们或可早日布局.