PDF《2月行情不容乐观》

1 . 国家注资南航集团、 东航集团是预期中 的事.本次注资只涉及到东航和南航, 国航暂 时未能申请到国家注资.我们认为原因有二: 一是东航、南航的资产质量和盈利能力更差;

二是这两家公司在

0 2年行业大重组中分别合 并了西北航空和北方航空, 背负的包袱更重.

2 . 注资将提升上市公司资产质量和每股 净资产.注资将分两步走.第一步是国家国资 委给其全资拥有的南航集团、东航集团注资 (估计金额均为

3 0亿元) , 第二步是集团再向 股份公司注资. 股份公司可能将采用向集团定 向增发的方式, 引进集团的

3 0亿元现金, 同时 股本将扩大.预期增发价将介于 H股和 A股 之间, 且高于股份公司的每股净资产. 由此, 注 资后股份公司的每股净资产将有所提升, 从而 有利于股价的表现.

3 .短期或有交易性机会,但建议逢高减 持. 国家注资和国内航油价格下调将成为近期 航空股的催化剂.最近航空股表现较为活跃, 亦与此两个因素的传闻有关.不过, 注资给航 空股带来的仅仅是交易性机会, 目前航空股仍 不具备长期投资价值, 建议逢高减持. 这是因为: (1 ) 航空业依然处于低迷期, 行业基本面不佳;

(2 ) 航空公司经营效益不 佳,加上人民币升值减速导致汇兑收益大减、 部分公司燃油套保业务亏损严重,

0 8年行业 性亏损已成定局,

0 9年盈利亦不容乐观. (3 )

3 0亿元的注资对收入

4 0

0 -

5 0 0亿元的大型 航空公司而言只是杯水车薪, 并不能彻底改变 公司基本面. 中信证券 张任宏 揭秘 本周行情在上周被市场寄予了较大期望, 但可惜即使大幅度降息、 降存款准备金率都无 法挽回大盘的颓势.从这一点上说, 无疑市场 再度进入弱市. 这种行情唯一的机会可能就是 来自暴跌, 如果没有意外的利好提振, 市场信 心极有可能在下周崩溃. 有这种推断原因有三:

一、 利好基本出尽.4万亿刺激经济的利 好已经被市场消化, 宽松的货币政策利好周三 被兑现, 但周四走出了大幅高开然后低走的行 情, 而且直到周五量能萎缩, 典型的资金出逃, 这决定了市场已经将宽松的货币政策也消化 了.利好出尽那就是利空, 这是股市的规律.

二、 资金净流出与大盘 I P O重启.持续两 周的资金净流出足以打垮市场. 从量能就可以 看出来资金参与积极性越来越低.与之相反, 大盘 I P O重启传言却愈演愈烈.这样资金流 出预期会更强.

三、 经济下滑仍未得到控制. 据媒体报道, 四季度的经济下滑速度更快, 这种显然给近期 的市场雪上加霜. 有上面三个原因,市场短期看来是不容 乐观了.未来一段时间行情笔者的判断是箱 体震荡行情. 策略上, 控制仓位在三成以下是 明智的选择,即使留有的仓位也要留那些涨 幅不大、 前期跌幅巨大的质优股, 涨幅过大的 股票安全性难有暴涨,而当下最重要的就是 控制风险, 保证足够现金, 留有下次机会播种 的种子. 本报综合 证监会表示 中国建筑下周不会发行 本报综合消息 针对网上传言中国建 筑下周发行,证监会有关部门负责人

2 8 日表示, 目前中国建筑没拿到证监会的核 准文件, 谈不上发行问题. 证监会有关部门负责人表示, 从结 果角度来说, 我们要把握新股发行节奏的 问题, 一个是严格发行监管, 做好审核核 准工作,另外一方面我们发挥市场作用, 强化市场约束. 证监会有关部门负责人表示, 针对社 会各界对发行制度改革提出的建议和意 见, 证监会广泛听取了市场意见并进行研 究, 努力创造条件, 不断改革和完善股票 发行制度. 本版信息 仅供参考 新华社上海 $$ 月'