PDF《5月供应增量显著,甲醇上涨乏力》

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400 01/04 02/04 03/04 04/04 05/04 06/04 07/04 08/04 09/04 10/04 11/04 12/04 山东甲醛生产利润

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2018 2019 第10 页 甲醇下游:二甲醚企业陆续复产 ? 截止4月29日,河北地区二甲醚现货3300(-0)元/吨,理论利润209(+70)元/吨.开工率34.6%(-0%), 4月平均开工率23.37%(-1.21%).五一假期终端补库需求支撑,二甲醚企业出货顺畅,部分前期检修装置 陆续复产(见右下图). 资料来源:隆众石化,兴业期货研究咨询部 -600 -400 -200

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800 01/04 02/04 03/04 04/04 05/04 06/04 07/04 08/04 09/04 10/04 11/04 12/04 河北二甲醚生产利润

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2018 2019 第11 页 甲醇下游:醋酸出口量显著下滑 ? 截止4月29日,江苏冰醋酸现货2650(-250)元/吨,理论利润976(-98)元/吨.开工率80.71% (+10.72%),4月平均开工率64.86%(-15.42%)).3月醋酸出口量环比下降21%,主要因印度进口量 下滑所致,今年以来东南亚醋酸市场竞争加剧,中东、马来西亚货源价格优势明显,5月份韩国乐天BP 57万 吨醋酸装置扩能结束,国内醋酸出口份额又将受到挤压. 资料来源:隆众石化,兴业期货研究咨询部 2,800 3,300 3,800 4,300 4,800 5,300 5,800 6,300 04/10 05/10 06/10 07/10 08/10 09/10 10/10 11/10 12/10 01/10 02/10 03/10 各地醋酸现货价格 河北 山东 浙江 华南

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1000 1500

2000 2500

3000 3500

4000 01/04 02/04 03/04 04/04 05/04 06/04 07/04 08/04 09/04 10/04 11/04 12/04 江苏醋酸生产利润

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2018 2019 第12 页 期货套利机会:关注PP-3MA收窄套利 ? 跨月:由于近弱远强的预期,今年以来均是反套逻辑. ? PP-3MA:PP受刚需支持表现极为抗跌,其与甲醇价差不断扩大,考虑到二季度恒力石化、东莞巨正源如期投 产,而MTO装置需求已现饱和,可以尝试多3手甲醇空1手PP,做PP-3MA价差收窄套利. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 -250 -200 -150 -100 -50

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100 150 甲醇跨月价差 MA5-1 MA9-5 MA1-9

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3000 PP-3MA 1月 5月 9月第13 页 现货套利机会:关注9月期现正套 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 运输方向 供方市场价格 票钱 需方市场价格 今日价差 运费 套利空间 套利情况 内蒙古北线-东营

1800 16

2070 270

160 94 打开 内蒙古南线-东营

1850 17

2070 220

170 33 关闭 内蒙古南线-临沂

1850 20

2150 300

200 80 打开 府谷-东营

2000 13

2070 70

130 -73 关闭 府谷-临沂

2000 13

2150 150

130 7 打开 府谷-桓台

2000 17

2100 100

170 -87 关闭 府谷-石家庄

2000 11

2100 100

110 -21 打开 大同-广饶

2000 12

2100 100

120 -32 关闭 榆林-东营

1850 18

2070 220

180 22 关闭 榆林-临沂

1850 21

2150 300

210 69 打开 榆林-桓台

1850 21

2100 250

210 19 关闭 宝鸡-淄博

1990 12

2110 120

120 -12 关闭 宝鸡-南临沂

1990 15

2150 160

145 1 关闭 渭南-淄博

1960 10

2110 150

100 40 关闭 渭南-东营

1960 13

2070 110

130 -33 关闭 临汾-淄博

1960 12

2110 150

120 18 打开 长治-广饶

2060 10

2100 40

100 -70 关闭 咸阳-南临沂

2000 17

2150 150

170 -37 关闭 咸阳-桓台

2000 15

2100 100

150 -65 关闭 安徽-江苏

2250 20

2290 40

200 -180 关闭 安徽-浙江

2250 27

2400 150

270 -147 关闭 河南-湖南

2070 27

2470 400

270 103 打开 -400 -200

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400 600

800 1000 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 甲醇主力合约基差