PDF《内外盘糖价震荡偏强》

需求方面,纺企棉花库存 下降,棉纱库存上升,开机率、生产量、新订单指数均下降,下游信心严重受挫.短 期内,棉价将受贸易争端与抛储引导,国内外棉价将维持弱势.长期来看,如果中美 贸易战得到有效解决,将增加我国棉花需求,提振棉价. 策略:短期内,我们对郑棉持谨慎看空观点. 风险点:政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险 豆菜粕:油厂库存累积,粕价暂时震荡 昨日美豆收盘略有上涨.气象预报显示未来美国部分地区将再度出现强降雨,今年春 播依赖的过度降雨导致农户无法种植玉米, 如果天气改善农户可能会将玉米改种大豆. 昨日 USDA 公布月度供需报告,和我们预估的一致,USDA 维持大豆单产和总产量预 估不变.但因中美关系僵持,USDA 下调 18/19 年度出口至

17 亿蒲,18/19 年度期末 库存相应上调至 10.7 亿蒲,19/20 年度期末库存上调至 10.45 亿蒲.未来仍需重点关注 美国天气及种植面积变化,将在

6 月28 日公布的面积报告将极为重要. 国内方面,豆粕

9 月合约在

2850 附近震荡.下游买兴明显下降,昨日成交降至 7.16 万吨,成交均价 2888(+5) .6 月1-7 日一周,因部分工厂缺豆和检修停机,开机率增幅 不及预期,为50.18%,国内大豆库存略有下降.由于价格涨幅过大、且气象预报显示 未来美国产区天气转好,价格下跌下游观望情绪加重,6 月3-6 日一周豆粕日均成交量 继续降至 14.42 万吨.截至

6 月7日油厂豆粕库存由 64.09 万吨增至 73.61 万吨.菜粕 供需面并无太多变化.中加关系无进展,未来国内进口菜籽寥寥无几.截至

6 月7日一周菜籽压榨开机率降至 9.42%,油厂菜籽库存由 55.3 万吨降至

51 万吨.菜粕成交清 淡,上周累计成交仅

1500 吨,昨日成交

1900 吨.截至

6 月7日菜粕库存 3.35 万吨. 策略:中性.美国天气较之前略有好转,南美升贴水下降,国内油厂豆粕库存累积施 压粕价.不过美国天气及大豆最终种植面积仍有不确定性. 风险:中美贸易谈判,美豆产区天气;

关注未来国内进口大豆量和豆粕成交 油脂:震荡走弱 昨日美盘豆类震荡运行,USDA 维持大豆单产和总产量预估不变.但因出口进度始终 华泰期货研究院 农产品组 范红军 谷物&

白糖研究员 ? 020-37595315 ? [email protected] 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-60827975 ? [email protected] 从业资格号:F0284365 投资咨询号:Z0010682 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? [email protected] 从业资格号:F3008645 投资咨询号:Z0012826 李巍 生猪研究员 ? 021-60827983 ? [email protected] 从业资格号:F3039929 华泰期货|农产品日报 2019-06-12 落后,USDA 下调 18/19 年度出口至

17 亿蒲,18/19 年度期末库存相应上调至 10.7 亿蒲.美国天气有所好转,最终播种面积和单产仍存在不确定性.马盘小幅反弹,在供 需报告发布前震荡企稳.之前走弱主要受出口需求下滑影响, ITS 出口数据:显示

6 月1-10 日累计出口 378,963 吨,上月同期 552,640 吨,减少 173,677 吨,降幅 31.43%.

6 月12 日将公布供需报告,资讯机构普遍预期产量在

162 万吨,小幅下滑,库存水平在

240 万吨附近.但SPPOMA 预计

5 月全月产量可能仍将恢复,环比增 1.8%,有再度增 产可能.上周油厂开机率回升,豆油库存回升至

144 万吨附近,近期豆油低价成交转 好,华东华北大多工厂库存压力不大,部分有挺价意愿.而棕油现阶段库存处在