PDF《现货提振,郑糖底部提升》

9 月玉米空单, 以3月上旬高点作为止损. 鸡蛋:现货价格小幅下跌 芝华数据显示国内鸡蛋现货价格弱势下行, 其中主产区均价下跌 0.06 元/斤, 主销区均价下跌 0.05 元/斤,贸易监控显示,收货较容易,走货较慢,贸易状况 大幅恶化,库存大幅回升,贸易商预期由上周五的弱势看涨转为看跌,其中华北 与中南地区看跌预期较为强烈.鸡蛋期价继续下跌,以收盘价计,

1 月合约下跌

50 元,5 月合约下跌

92 元,9 月合约下跌

62 元,湖北浠水对近月贴水

589 元,主 产区均价对近月贴水

625 元.展望后期,根据当前期价升水幅度与往年现货月均 价变动统计,我们认为鸡蛋

5 月和

9 月期价仍大概率存在高估,考虑到

5 月合约 进入限仓阶段, 近月基差已有大幅收窄, 后期可操作性不大, 更多转向

9 月合约. 华泰期货研究所 农产品组 陈玮 农产品组组长 ? 021-68755980 ? [email protected] 从业资格号:F0284369 投资咨询号:Z0010681 范红军 谷物研究员 ? 020-37595315 ? [email protected] 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-68753967 ? [email protected] 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? [email protected] 徐盛 白糖棉花研究员 ? 021-68753967 ? [email protected] 从业资格号:F3023096 华泰期货|农产品日报 2017-04-11 因此,我们建议谨慎投资者观望,激进投资者继续持有前期买

5 抛9套利组合. 华泰期货|农产品日报 2017-04-11

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14 农产品供需概况 图1. 全球白糖供求格局 单位:千吨 图2. 全球棉花库销比 单位:% 数据来源:USDA 华泰期货研究所 图3. 全球大豆库存消费比 单位:% 数据来源:USDA 华泰期货研究所 图4.玉米主产国库存使用比 单位:% 数据来源:USDA 华泰期货研究所 图5. 全球油脂库存消费比 单位:% 数据来源:USDA 华泰期货研究所 数据来源:USDA 华泰期货研究所

40 42

44 46

48 50

52 0

5000 10000

15000 20000 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 产量 消费 进口 出口

0 40

80 120

160 200 2001/022003/042005/062007/082009/102011/122013/142015/16 全球 中国 美国 印度 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2004/2005 2007/2008 2010/2011 2013/2014 2016/2017 Argentina Brazil China South Africa Ukraine United States

0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 1999/2000 2003/2004 2007/2008 2011/2012 2015/2016 豆油库销比 棕油库销比 菜油库销比 华泰期货|农产品日报 2017-04-11

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14 现货库存及养殖存栏 图6. 港口进口大豆库存 单位:万吨 图7. 油厂大豆库存 单位:万吨 数据来源:天下粮仓 华泰期货研究所 数据来源:天下粮仓 华泰期货研究所 图8. 油厂豆粕库存与未执行合同 单位:万吨 图9. 沿海主要油厂菜粕库存和未执行合同 单位:吨 资料来源:天下粮仓 华泰期货研究所 数据来源:天下粮仓 华泰期货研究所 图10. 棕榈油商业库存 单位:万吨 图11. 豆油商业库存 单位:万吨 数据来源:天下粮仓 华泰期货研究所 数据来源:天下粮仓 华泰期货研究所 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 2011/6/10 2012/6/10 2013/6/10 2014/6/10 2015/6/10 2016/6/10 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 2011/6/10 2012/6/10 2013/6/10 2014/6/10 2015/6/10 2016/6/10 华泰期货|农产品日报 2017-04-11

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14 图12. 中国北方港口玉米库存 单位:万吨 图13. 中国南方港口玉米库存 单位:万吨 数据来源:汇易网 华泰期货研究所 数据来源:汇易网 华泰期货研究所 图14. 能繁母猪存栏量 单位:万头 图15. 生猪存栏量 单位:万头 数据来源:农业部 华泰期货研究所 数据来源:农业部 华泰期货研究所 图16. 全国蛋鸡存栏总量 单位:亿只 图17. 在产蛋鸡存栏量 单位:亿只 数据来源:芝华数据 华泰期货研究所 数据来源:芝华数据 华泰期货研究所