PDF《镍铁相对价格存在修复的预期,镍价受到》

6 月12 至6月16 日,上期所镍价整体震荡有所反弹. 镍价的走势特征维持,即在震荡之中,意欲反弹;

而支持反弹的力量,主要是上周已经指 出的,镍铁相对镍矿和精炼镍低估,而不锈钢市场经过钢厂

5、6 月份产量的缩减,现货市 场出现了明显的去库存,另外,价格也开始回暖,这意味着,镍铁自身的供需结构已经好 转,镍铁价格相对镍价存在修复的预期,而在修复的过程中,镍价预期受到支撑和带动. 但是,当前镍矿供应处于充沛状态,意味着供应弹性十分巨大,此前镍铁产量的缩减主要 是价格低迷所致,而一旦价格起色,在镍矿供应充沛的支撑下,镍铁供应弹性也比较大, 因此,在镍矿供应弹性未消失前,镍价的回升空间就难以过高. 而当前中国镍矿供应依然主要依赖菲律宾,11 月至次年

4 月的雨季,是镍矿供应紧张的日 期.而今年雨季预估比较值得期待,当前港口绝对库存比较低,因此在雨季到来之前,较 为考验镍铁企业的备货策略,我们认为,由于印尼镍矿出口的预期,镍铁冶炼企业或不敢 过于备货,而如果镍铁冶炼企业备货不足,雨季到来之后,镍价便可以迎来较大的回升. 华泰期货|镍周报 2017-06-18

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13 总体上,我们虽然对当前镍价的反弹空间并不报以过大的期望,但今年雨季行情预计有较 多的看点. 表格 1:菲律宾镍矿政策作用现状(三描礼士) 单位:万吨 雨季 地区 矿山名称 所属企业 出货能力 年度产量 品位 Benguet BenguetcorpNickel 5-6 船/月200-240 中高 6-10 月 三描礼士 ―― ZambalesDiversifiedMetals Eramen Eramen Minerals Inc 4-5 船/月160-200 中高 加入 EITI LNL 4-5 船/月160-200 中高 ―― DMCI 少量 小计

650 资料来源:华泰期货研究所 表格 2:菲律宾镍矿政策作用现状(巴拉望) 单位:万吨 雨季 地区 矿山名称 所属企业 出货能力 年度产量 品位 6-10 月 巴拉望 Berong BerongNickelCorporation 2-3 船/月100 高品位 努力恢复 Citinickel Citinickel Mines and Development Corp 10-13 船/月400-520 中高 Rio Tuba Nickel Asia Corp 5-7 船/月200-280 中高 拟投产 Ipilan GlobalFerronickelHoldingsInc 4-5 船/月300 中高 小计

1100 资料来源:华泰期货研究所 表格 3:菲律宾镍矿政策作用现状(苏里高) 单位:万吨 雨季 地区 矿山名称 所属企业 出货能力 年度产量 品位

11 月-次年

3 月 苏里高 Taganito Nickel Asia Corp 5-6 船/月200-240 高品位 华泰期货|镍周报 2017-06-18

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13 Hinatuan Nickel Asia Corp 8-10 船/月380-420 中低 加入 EITI Cagadianao Nickel Asia Corp 2-3 船/月100-120 中低 拒绝 EITI sr SRMI 6-8 船/月380-420 低品位 PGMC Platinum Group Metals (PGMC)即(GFNI) 8-11 船/月480-520 低品位 CNC Carrascal Nickel Corporation 8-10 船/月380-420 低品位 拒绝 EITI CTPCMC Clarence T.Pimentil Construction and Mining Corp 10-13 船/月480-500 低品位 拒绝 EITI MMDC MMDC 6-8 船/月200-250 低品位 Adnama Adnama Mining Resources 180-200 低品位 小计

2200 资料来源:华泰期货研究所 历史操作建议跟踪: 镍价自

8 万下跌过程中伴随诸多利空,已转化为现实压力, 但7万/吨下方不太好寻找下跌 空间,而此前市场曾试探上方空间也较为难寻,短期镍价或围绕

7 万元/吨均衡价格震荡.

4 月5日,镍价重心再度下移,建议继续观望.4 月6-8 日,镍价逼近 6.5 万,若一旦短期 急促大幅下跌,则建议买入.8 日晚,镍价回升,买入窗口关闭,不宜追高.12 日晚,镍 价上冲,建议前期多单适当平仓.4 月18 日至