PDF《银河期货研发中心 胡香君》

2015 年7月份鸡龄结构继续呈现 中间高两头低 的特点. 其中, 后备鸡鸡龄占比为 24.44%, 环比减少 0.32%;

开产中的蛋鸡鸡龄占比为 69.02%, 环比增加 0.2%;

450 天以上的即将淘汰的蛋鸡鸡龄占比为 6.54%, 环比增加 0.12%,其中 450-480 天的鸡龄占比增加明显,510 天以上的鸡龄占比出现减少,受7月份淘汰鸡价格较 高影响,510 天以上的老鸡淘汰意愿有所增加. 目前鸡蛋价格较好,养殖利润有所恢复,且在今年蛋价长期低迷的情况下,养殖户对后期中秋、国庆等节日 行情仍抱有较多期望.此外,饲料原料价格偏低,短期蛋鸡大幅淘汰的可能性较小.预计后市鸡蛋供应将较为充 足. 图3: 蛋鸡养殖利润(元/羽) 图4: 蛋鸡苗价格(元/羽) 资料来源:WIND 资讯 银河期货研发中心 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问!请务必阅读正文后的免责声明部分

3 鸡蛋研究报告 图5: 后备鸡存栏量(单位:亿只) 图6: 蛋鸡鸡龄占比 资料来源:芝华数据

(三) 、饲料市场 玉米:目前处于新陈玉米交替时期,但供应上并无缺口. 国内新玉米已自销区向华北南部逐渐上市,湖南、湖北等销区玉米仍处于集中上量时期,安徽、江苏、河南 以及山东等局部地区早春玉米也少量上市,价格整体低廉,对陈玉米价格形成冲击.与此同时,部分地区轮换粮、 地储粮也在积极出库,临储库存压力难以得到缓解.再加上进口玉米大量增加,国内玉米供应整体充足. 下游需求方面,生猪和能繁母猪的存栏仍维持在低位水平,饲料消费未见明显起色,企业采购饲料原料的积 极性较差,仍以随用随采为主.深加工下游产品库存消耗缓慢,大部分淀粉厂、酒精厂处在亏损当中,玉米工业 需求量明显减少. 关于临储政策方面,各政府部门对收储价格的观点不一,正式的文件尚未下发,但价格下调几成定局,玉米 市场整体氛围仍然偏空. 豆粕: 据天下粮仓调查显示,2015 年8月份国内各港口进口大豆预报到港

130 船825.3 万吨,略低于此前预期的

850 万吨,也低于

7 月的 839.6 万吨,但仍远高于往年同期.9 月份最新预估为

680 万吨,10 月份预估为

590 万吨.9 中旬之 后,美国新季大豆将陆续上市,后期原料到港暂无缺口显现. 因原料充足,5 月中旬以来,国内油厂开机率基本上维持在 50%左右,截至

8 月28 日当周,各地油厂开机率 为55.45%,虽较前一周的 59.78%有所下调,但仍为历史高位水平.截止

8 月23 日当周,国内沿海主要地区油厂豆 粕总库存量为 84.56 万吨,较7月同期的 80.74 万吨增加 4.73%,较去年同期的 86.22 万吨下降 1.93%,为今年以来 的高位水平.若后期开机率保持在超高水平,油厂豆粕库存将继续回升,而下游消费恢复有限,豆粕价格仍将承 压. 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问!请务必阅读正文后的免责声明部分

4 鸡蛋研究报告 图7: 玉米、豆粕现货价(元/吨) 图8: 蛋料比 资料来源:WIND 资讯 银河期货研发中心

三、后市展望 盛夏已过,金秋将至.天气愈加凉爽,蛋鸡产蛋性能也将恢复,后期供给预计较为充足;

另一方面,中秋、 国庆双节备货高峰均将在

9 月来临,供需两旺的情形仍有望上演.不过需要警惕全球经济疲弱对大宗商品的拖累 或波及鸡蛋,且节日采购之后,蛋价将迅速回落.预计鸡蛋在短暂上涨之后仍将以下行为主.1509 合约即将迎来 交割,注意基差风险;