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中期票据信用评级报告 陕西煤业化工集团有限责任公司

1 陕西煤业化工集团有限责任公司

2018 年度第五期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AAA 本期中期票据发行额度:15 亿元 本期中期票据期限:公司赎回前长期存续 偿还方式:按年付息,在第

3 个和其后每个付 息日,公司有权按面值加应付利息(包括所有 递延支付的利息)赎回本期中期票据 发行目的:偿还到期债务 评级时间:2018 年8月17 日 财务数据 项目

2015 年2016 年2017 年18 年3月现金类资产(亿元) 468.

74 518.14 564.50 549.51 资产总额(亿元) 4371.07 4458.20 4640.60 4709.98 所有者权益合计(亿元) 890.61 902.79 1320.12 1377.72 短期债务(亿元) 1274.47 1570.96 1281.51 1304.49 长期债务(亿元) 1432.39 1209.53 1200.77 1225.25 全部债务(亿元) 2706.86 2780.49 2482.28 2529.75 营业总收入(亿元) 1906.14 2120.95 2600.89 590.63 利润总额 (亿元) 0.53 30.03 109.15 30.24 EBITDA(亿元) 173.60 232.99 329.99 -- 经营性净现金流(亿元) 0.93 127.43 432.99 78.76 营业利润率(%) 8.46 11.55 17.74 16.02 净资产收益率(%) -1.19 1.92 6.07 -- 资产负债率(%) 79.62 79.75 71.55 70.75 全部债务资本化比率(% 75.24 75.49 65.28 64.74 流动比率(%) 65.56 58.95 65.74 67.44 经营现金流动负债比(% 0.05 5.68 21.58 -- 全部债务/EBITDA(倍) 15.59 11.93 7.52 -- EBITDA 利息倍数(倍) 1.77 2.10 2.78 -- 注:1.

2018 年1~3 月财务数据未经审计;

2. 其他流动负债及 长期应付款中的有息债务已相应调整至长短期债务;

3. 截至

2018 年3月底,公司所有者权益中含永续债 100.00 亿元, 2015~2017 年底, 分别含永续债 50.00 亿元、 65.00 亿元和 85.00 亿元. 分析师 潘云峰 王宁

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 ) 对陕西煤业化工集团有限责任公司 (以 下简称 公司 或 陕煤集团 )的评级反映 了公司作为大型煤炭化工企业集团,在资源储 备、产业布局、经营规模、政府支持等方面具 备的突出优势;

同时,联合资信关注到公司债 务负债仍然较重及煤炭价格上涨对化工业务 毛利率的侵蚀等因素给公司经营与发展带来 的不利影响. 公司是陕西省内唯一省属大型煤炭生产 企业,资源优势突出,并立足煤炭业务,向下 游煤化工、电力及钢铁延伸,伴随公司陕北优 质矿产在建产能的逐步投产及铁路运煤体系 的完善,公司整体抗风险能力有望进一步加 强.联合资信对公司的评级展望为稳定. 公司经营性现金流入量及 EBITDA 对本 期中期票据覆盖能力强,基于公司主体长期信 用以及本期中期票据偿还能力的综合评估,联 合资信认为,公司本期中期票据付息或赎回日 本息不能偿还的风险极低,安全性极高. 优势 1. 作为陕西省大型省级煤炭企业集团,公司 在地方经济发展中占有重要地位,地方政 府在资源收购、产业整合、项目审批等方 面的大力扶持为公司持续稳定发展创造了 有利条件. 2. 公司煤炭储备丰富,具有较强的资源优势 和规模优势. 3. 公司已经形成了煤电、煤化工上下游一体 化的循环经济产业链,随着高产高效矿井 的相继建成投产,公司煤炭产能有望获得 较大提升. 4. 公司营业收入和利润总额保持良好增长态 势,经营活动获现能力强,经营状况良好. 中期票据信用评级报告 陕西煤业化工集团有限责任公司