PDF《现货铁矿石价格下跌》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报

2010 年05 月22 日 钢铁行业研究周报 现货铁矿石价格下跌 钢铁周报要点(05.

17~05.21) ? 国内钢价:本周钢价后半周有企稳迹象.由于三季度铁矿石协议价可能还 将继续上涨,消息报道后对现货市场起到一定的心理支撑作用.本周我们 对下游用户进行调研,目前工厂订单及生产情况并没有钢价变化显示的那 么剧烈,只是出口及地产政策造成生产企业采购预期发生变化,开始转入 消化原料存货,部分企业计划

6 月原料采购订单下降 20%.下游的去库存 行为造成了短期钢材消费的大幅下降;

? 库存情况:本周上海市场库存基本稳定.热轧卷板库存 169.565 万吨,较 上周下降 0.15%,螺纹钢库存 70.734 万吨,较上周下降 0.8%.由于现货 价格与钢厂出厂价格倒挂幅度较大,钢贸商逐渐减少了下月订货数量,同 时直供渠道中的生产企业也在减少订单,逼迫钢厂降价.钢厂前期的强势 的订货政策开始松动,预计宝钢、武钢等一线大厂出厂价格后期将逐步下 调;

? 国际钢价:由于三季度成本上涨概率较大,日本 JFE 计划提高

3 季度扁平 材出口报价 100-150 美元/吨,热卷报价从

750 美元/吨(FOB)提高到 850-900 美元/吨,冷轧薄板从

850 提高到 950-1000 美元/吨(FOB),不 过下游客户接受度不高.而由于国内钢价近期下跌,3mm 热轧卷的报价 670-680 美元/吨(FOB),部分钢厂报

650 美元/吨(FOB),均较两周前 下滑

30 美元/吨左右,但市场成交较少;

? 原材料:本周河北地区 66%铁精粉现货价格为

1145 元/吨,较上周下跌

105 元/吨,天津港 63.5%品位印度铁矿石价格为

1215 元/吨,较上周下跌

60 元/吨.按照目前成本测算,钢厂生产已经陷入亏损,小型企业开始停采 原料,减产范围蔓延.近期印度矿山外盘 CFR 报价也下调至

155 美元左 右,较高点下降

40 美元以上,现货矿商目前较为悲观,认为后市仍有下跌 空间;

? 利润监测:本周由于钢价大幅下跌,大部分钢种已经回落至盈亏平衡线以 下.我们模拟的重点企业主要产品利润变化情况如下: ? 热轧卷板毛利下降

134 元/吨,毛利率回落至-0.2%;

? 螺纹钢毛利下降

109 元/吨,毛利率回落至-1.7%;

? 冷轧板毛利上升

7 元/吨,毛利率回升至 14.9%;

? 中厚板毛利下降

78 元/吨,毛利率回落至-0.2%. 研究报告 评级:增持 维持评级 长期竞争力评级:等于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 14.55 市场优化平均市盈率 29.70 国金钢铁指数 1934.79 沪深

300 指数 2768.79 上证指数 2583.52 深证成指 10209.07 中小板指数 5508.59

1894 2394

2894 3394

090525 090817

091113 100204

100507 国金行业 沪深300 笃慧 联系人 (8621)61038247 [email protected] 李莉芳 分析师 SAC 执业编号:S1130206080206 相关报告 1. 《 全国钢材库存数量上升》,2010.5.16 2.《4 月粗钢产量再创历史新高》, 2010.5.12 3. 《 巴西淡水河谷公布季度定价规则》,2010.5.9 此报告仅供国信证券股份有限公司使用 -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 钢铁行业研究周报 国内钢价 ? 本周钢价后半周有企稳迹象.由于三季度铁矿石协议价可能还将继续上 涨,消息报道后对现货市场起到一定的心理支撑作用.本周我们对下游用 户进行调研,目前工厂订单及生产情况并没有钢价变化显示的那么剧烈, 只是出口及地产政策造成生产企业采购预期发生变化,开始转入消化原料 存货,部分企业计划