PDF《LNG 撬装及储运装备引领公司增长》

2011 2012E 2013E 2014E 单位:百万元

2011 2012E 2013E 2014E 流动资产 1040.75 1366.28 2376.65 2665.81 营业收入 804.37 1200.61 1674.61 2279.81 现金 161.92 692.68 788.89 1143.25 营业成本 559.13 834.54 1155.81 1550.50 应收账款 179.59 102.60 326.89 275.31 营业税金及附加1.39 3.94 4.69 5.93 其它应收款 8.79 8.79 17.01 18.47 营业费用 33.41 49.86 69.55 94.69 预付账款 101.60 72.23 199.85 172.15 管理费用 109.87 163.99 228.74 311.40 存货 506.79 488.65 918.90 998.47 财务费用 16.08 6.83 24.36 42.55 其他 82.05 1.33 125.11 58.16 资产减值损失 4.12 2.99 5.23 8.16 非流动资产 314.37 433.15 566.67 708.92 公允价值变动收益0.91 0.30 0.40 0.54 长期投资 16.37 16.37 16.37 16.37 投资净收益 0.00 0.24 0.32 0.19 固定资产 207.83 292.22 374.38 459.90 营业利润 81.29 138.99 186.95 267.30 无形资产 74.78 111.60 163.51 220.25 营业外收入 7.48 4.90 5.61 6.00 其他 15.39 12.96 12.41 12.40 营业外支出 0.85 0.49 0.53 0.62 资产总计 1355.12 1799.43 2943.32 3374.73 利润总额 87.91 143.40 192.03 272.67 流动负债 678.26 830.08 1820.19 2039.25 所得税 11.38 28.68 38.41 54.53 短期借款 228.00 170.67 944.94 899.75 净利润 76.53 114.72 153.62 218.14 应付账款 197.78 262.52 403.45 471.74 少数股东损益 6.36 6.53 9.36 14.61 其他 252.49 396.90 471.80 667.76 归属母公司净利润 70.17 108.19 144.26 203.53 非流动负债 33.82 21.83 27.39 28.81 EBITDA 113.50 171.25 242.88 350.71 长期借款 0.00 7.68 10.02 7.04 EPS(元) 1.05 0.81 1.08 1.52 其他 33.82 14.15 17.36 21.78 负债合计 712.08 851.91 1847.58 2068.06 主要财务比率 少数股东权益 15.34 21.88 31.24 45.85

2011 2012E 2013E 2014E 归属母公司股东权益627.70 925.65 1064.50 1260.81 成长能力 负债和股东权益 1355.12 1799.43 2943.32 3374.73 营业收入 74.24% 49.26% 39.48% 36.14% 营业利润 60.14% 70.99% 34.51% 42.98% 现金流量表 归属母公司净利润54.91% 54.18% 33.34% 41.08% 单位:百万元

2011 2012E 2013E 2014E 获利能力 经营活动现金流 -245.31 562.52 -482.88 640.70 毛利率 30.49% 30.49% 30.98% 31.99% 净利润 76.53 114.72 153.62 218.14 净利率 9.51% 9.56% 9.17% 9.57% 折旧摊销 16.76 28.58 39.32 51.40 ROE 11.90% 12.11% 14.02% 16.69% 财务费用 16.08 6.83 24.36 42.55 ROIC 9.47% 10.19% 7.98% 10.92% 投资损失 0.00 -0.24 -0.32 -0.19 偿债能力 营运资金变动 -352.16 411.86 -699.29 329.57 资产负债率 52.55% 47.34% 62.77% 61.28% 其它 -2.52 0.76 -0.57 -0.78 净负债比率 35.46% 19.02% 87.43% 69.63% 投资活动现金流 -103.30 -147.37 -172.03 -192.80 流动比率 1.53 1.65 1.31 1.31 资本支出 48.24 139.60 130.12 137.57 速动比率 0.79 1.06 0.80 0.82 长期投资 -8.60 0.00 0.00 0.00 营运能力 其他 -63.66 -7.77 -41.91 -55.23 总资产周转率 0.78 0.76 0.71 0.72 筹资活动现金流 395.17 115.61 3.06 -46.73 应收帐款周转率 6.41 8.51 7.80 7.57 短期借款 36.00 -57.33 26.22 1.63 应付帐款周转率 3.53 3.63 3.47 3.54 长期借款 -20.00 7.68 2.35 -2.99 每股指标(元) 普通股增加 379.17 165.27 -25.51 -45.37 每股收益 1.05 0.81 1.08 1.52 资本公积增加 46.55 530.76 -651.84 401.17 每股经营现金 -1.83 4.20 -3.60 4.78 每股净资产 4.80 7.07 8.18 9.75 估值比率

2011 2012E 2013E 2014E P/B 7.01 4.75 4.11 3.45 P/E 32.10 41.64 31.23 22.14 EV/EBITDA 10.01 21.96 18.34 11.61 [table_money] 32.10 41.64 31.23 22.143

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1 0 资料来源:公司报表、国都证券 公司点评 市场有风险,投资需谨慎 第3页研究创造价值 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 短期 评级 推荐 行业基本面向好,未来