PDF《早间评论》

2018/11/5 文章内容仅供参考,不构成投资建议.

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1 早间评论 宏观 资金面,11 月2日(上周五),中国央行不开展公开市场操作,连续第六个交易日未 操作,当日无逆回购到期,当日零投放零回笼.上周净回笼资金

4900 亿元.本周无逆回购 到期.点评:央行六日不操作,但资金面整体偏松.隔夜 SHIBOR 报2.4770%,下降 7.0 个 基点.7 天SHIBOR 报2.6490%,下降 2.4 个基点.3 个月 SHIBOR 报2.9810%,上升 0.5 个基 点.预计央行将继续保持流动性合理充裕,但避免大水漫灌. 消息面:中国央行发布《中国金融稳定报告(2018)》.展望

2019 年,全球经济和金 融市场仍存在较大不确定性,中国经济在由高速增长向高质量增长的转型与结构调整过程 中,一些 灰犀牛 性质的金融风险可能仍将释放,但中国经济体量大、市场大、韧性强 等基本态势没有变,中国坚持市场化方向、坚持改革开放的基本政策取向没有变,也不会 变.针对经济运行中的边际变化,要努力实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、 稳预期,坚决抓好落实,处理好稳增长、调结构、防风险的关系.点评:报告称,2019 年 中国宏观经济金融政策的前瞻性、灵活性进一步提高,协调性、有效性进一步增强,中国 金融改革的深度广度将会进一步拓展,对外开放的步伐只会加快不会放缓.随着三大攻坚 战特别是防范化解重大风险攻坚战在 稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹 基本 政策指导下持续推进,体制机制性风险将会逐步得到平稳治理和化解,中国宏观经济和金 融体系的稳健性将会进一步提高,金融稳定运行的基础将会更加稳固,金融服务实体经济 的能力和风险抵御防范能力也将进一步增强. 数据面:美国

10 月非农就业人口 +25 万人,预期 +20 万人.美国

9 月非农就业人口 由+13.4 万人修正为 +11.8 万人,8 月由 +27 万人修正为 +28.6 万人.美国

10 月私营部门 就业人口 +24.6 万人, 预期 +19.5 万人,前值 +12.1 万人. 美国

10 月制造业就业人口 +3.2 万人,预期 +1.6 万人,前值 +1.8 万人.美国

10 月失业率 3.7%,持稳于

49 年低点,预期 3.7%,前值 3.7%.美国

10 月劳动力参与率 62.9%,预期 62.7%,前值 62.7%.点评:美国10 月就业增速强劲反弹,增加

25 万人,高于预期;

时薪同比增幅创

9 年半以来最大, 这显示劳动力市场进一步紧缩可能会鼓励美联储在

12 月再次加息.此外

10 月失业率为 3.7%,与前值持平,持稳于

49 年以来低点.从行业看,休闲和酒店业的就业在

9 月飓风 Florence 后反弹,建筑业、服务业等就业人数也大幅增加.10 月时薪环比增长 0.2%,符合 预期,略不及前值 0.3%;

时薪同比增长 3.1%,创下

2009 年4月以来最大增幅.强劲的薪 资支持了通胀将在暂时徘徊在美联储 2%目标附近的观点. 2018/11/5 文章内容仅供参考,不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分

2 国债策略面:前期国内股票市场动荡,市场恐慌情绪蔓延,避险情绪推高国债价格. 但国内货币政策宽松的空间不大,而政府通过减税降费和基建投资托底经济下行的决心非 常明显,加之信贷政策有望进一步扩张.随着积极财政政策的持续发力,各级政府对民营 企业的政策支持,上市企业股权质押风险的缓解,以及中美贸易战的缓解,市场风险偏好 有望提高.因此,我们认为长期国债收益率将进一步提高,国债应以逢高做空为主.建议 T1812 合约空单继续持有,目标 93.9 左右,止损考虑设在 96.0 左右. 股指 前一交易日上证综指高开 1.65%,深证成指高开 2.59%,创业板指高开 3.28%;