PDF《今年业绩的两个看点》

5 - 公司研究 证券研究报告 表3:财务报表预测 资产负债表(百万元) 2011A 2012E 2013E 2014E 利润表(百万元) 2011A 2012E 2013E 2014E 现金及现金等价物

1080 1018

1299 1674 营业收入

3967 5017

5539 5941 应收款项

1421 1405

1551 1664 营业成本

3122 4040

4434 4738 存货净额

979 1204

1329 1426 营业税金及附加

23 30

33 35 其他流动资产

1838 401

443 475 销售费用

56 58

64 68 流动资产合计

5318 4029

4623 5239 管理费用

284 326

354 374 固定资产

565 1047

1239 1368 财务费用 -19 -15 -6

6 在建工程

245 0

0 0 投资收益

17 0

0 0 无形资产及其他

674 593

522 460 资产减值及公允价值变动

19 24

26 28 投资性房地产

0 0

0 0 其他收入

17 0

0 0 资产总计

6802 5669

6383 7066 营业利润

459 524

591 640 短期借款及交易性金融负债

0 0

0 0 营业外净收支

8 10

11 12 应付款项

3881 2508

2769 2971 利润总额

467 534

602 652 其他流动负债

86 208

230 247 所得税费用

64 75

84 91 流动负债合计

3967 2717

2999 3218 少数股东损益

75 86

96 104 长期借款及应付债券

94 94

94 94 归属于母公司净利润

329 374

421 456 其他长期负债

0 0

0 0 长期负债合计

94 94

94 94 现金流量表(百万元) 2011A 2012E 2013E 2014E 负债合计

4061 2811

3094 3312 净利润

404 459

517 561 少数股东权益

339 86

96 104 资产减值准备

19 24

26 0 股东权益

2402 2772

3194 3650 折旧摊销

50 136

140 0 负债和股东权益总计

6802 5669

6383 7066 公允价值变动损失

0 0

0 0 财务费用

2 -15 -6

0 关键财务与估值指标 2011A 2012E 2013E 2014E 营运资本变动 -727 -719 -827

0 每股收益 0.82 0.93 1.05 1.14 其它 -15

104 226

0 每股红利 0.00 0.00 0.00 0.00 经营活动现金流

561 -12

77 561 每股净资产 6.00 6.92 7.97 9.11 资本开支

1820 22

23 24 ROE 11.99% 13.08% 12.80% 12.15% 其它投资现金流

0 0

0 0 毛利率 20.29% 18.86% 19.17% 19.38% 投资活动现金流

24 22

23 24 EBIT Margin 11.15% 10.62% 11.03% 11.34% 权益性融资

1094 0

0 0 EBITDA Margin 12.17% 11.23% 11.81% 12.22% 负债净变化

144 0

0 0 收入增长 19.89% 26.46% 10.40% 7.28% 支付股利、利息 -198

0 0

0 净利润增长率 -1.75% 13.76% 12.64% 8.34% 其它融资现金流 -82

0 0

0 资产负债率 59.70% 49.59% 48.46% 46.87% 融资活动现金流

958 0

0 0 P/E 23.20 20.39 18.10 16.71 现金净变动

1495 -33

55 537 P/B 3.17 2.75 2.39 2.09 货币资金的期初余额

129 1624

1590 1645 EV/EBITDA 15.79 13.52 11.65 10.50 货币资金的期末余额

1624 1590

1645 2182 资料来源:财通证券研究所预测 财通证券研究所:www.ctsec.com E-mail:[email protected] -

6 - 公司研究 证券研究报告 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,并注册为证券分析师,具备专业胜任能力,保证 报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解. 本报告清晰地反映了作者的研究观点, 力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接收到任何形式的补偿. 资质声明 财通证券有限责任公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格. 公司评级 买入:我们预计未来