PDF《桥梁钢结构行业的龙头企业》

3900 15550 国家/地区 中国 行业 建筑建材 报告发布日期

2012 年2月22 日 财务预测 单位:百万元 2009A 2010E 2011E 2012E 营业收入

692 915

1176 1532 同比(%) 53% 32% 29% 30% 归属母公司净利润

53 71

94 128 同比(%) 41% 35% 32% 36% 毛利率(%) 17.2% 16.5% 16.5% 16.7% ROE(%) 24.2% 24.6% 22.3% 23.3% 每股收益(元) 0.45 0.61 0.61 0.83 P/E(倍) 23.08 17.12 17.33 12.72 P/B(倍) 5.59 4.22 3.86 2.96 EV/EBITDA

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8 6 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测 桥梁钢结构行业的龙头企业 中泰桥梁 002659SZ.

2 目录1.? 公司基本情况.4? 国内桥梁钢结构制作领域的龙头企业.4? 公司股权结构 5? 本次公开发行及募投项目概况 6? 2.? 行业基本情况.7? 钢结构基本特点.7? 钢结构的分类 7? 桥梁钢结构.8? 3.? 公司看点.12? 海外项目将为公司带来新的业绩增长.12? 国内公路桥梁的高速发展为公司营造良好的市场环境.12? 独有的地域优势为公司开拓市场、控制成本奠定基础.13? 4.? 公司财务分析.14? 5.? 盈利预测.15? 6.? 风险提示.16?

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图表目录 图1中泰钢构收入构成 4? 图2中泰钢构营业利润构成 4? 图3公司代表性工程.4? 图4公司股权结构 5? 图52004-2010 年全国公路桥梁存量趋势图.11? 图62000-2010 年我国桥梁钢结构工程产量趋势图(万吨)11? 图

72010、

2013、2015 年我国预计桥梁钢结构工程完工量(万吨)12? 图82003-2010 年陆路交通建设投资规模(亿元)13? 图9公司地理位置 14? 图10 钢结构上市企业销售毛利率比较.14? 图11 钢结构上市企业销售净利率比较.14? 图12 钢结构上市企业期间费用率比较.15? 图13 钢结构上市企业 ROE 比较.15? 表1公司股权结构 6? 表2募投项目 6? 表3钢结构的优势与特点.7? 表4钢结构的优势与特点.7? 表5桥梁钢结构工程分类.9? 表62010 年桥梁钢结构工程行业重点企业工程完工量市场占有率情况.9? 表7公司盈利预测假设 15? 表8公司主要财务指标预测结果.16? 表9相关行业上市公司 PE 值16? 附表:财务报表预测与比率分析(单位:百万元)17?

4 1. 公司基本情况 国内桥梁钢结构制作领域的龙头企业 江苏中泰钢钩是具有国家一级资质的国内桥梁钢结构制作领域的龙头企业, 主营业务包括桥梁钢结 构的制作、运输、安装,以及相应的技术研究、工艺设计及技术服务.公司先后承担了苏通长江大 桥、润扬长江大桥、上海卢浦大桥等多个大跨径桥梁钢结构工程,业务范围覆盖江苏、上海、浙江、 安徽、湖北、湖南、江西、广东、福建、吉林、山西等多个省市. 图1中泰钢构收入构成 图2中泰钢构营业利润构成 资料来源:Wind,东方证券研究所 资料来源:Wind,东方证券研究所 桥梁钢结构, 通常指桥梁主梁或主拱应用以钢结构为主的工程构造形式, 以此工程结构建成的桥梁 称为钢结构桥梁.由于桥梁钢结构具有抗震性能好、建设速度快、可循环、经济环保等优势,以及 模块化设计、工厂化制造、安装架设精、准、快等优点,使得钢结构成为新型环保桥梁的主要构造 形式之一,在越来越多的国家和地区得到应用. 公司作为国内桥梁钢结构工程承包领域的专业企业,在桥梁钢结构制造、运输、安装等方面具有丰 富的实践经验, 分别荣获交通运输部公路交通优质工程一等奖和中国建设工程鲁班奖 (国家优质工 程)等. 图3公司代表性工程 上海长江大桥 上海东海大桥 苏州长江大桥