PDF《未来何去何从？》

9 月还有其他名人发声反对加密货币,摩根大通 CEO Jamie Dimon 称之为适合犯罪的欺诈,顶尖 对冲基金经理则称数字货币为泡沫.虽然加密货币 被称为货币,对商品行业真正吸引之处却不在作为 交易支付形式的货币本身,而是记录交易的区块链 技术.应用区块链可以简化文书工作,提供安全的 文件线索 而无需大量记录和繁冗的签署、盖章、 装订、扫描、加密、错放或销毁大量文件.它可有 助降低营商成本,对集装箱化货运极为有利.降低 交易成本和提供更高安全性可以刺激货运业,特别 对落后于行业标准的港口有利.区块链可消除部分 问题,扩大潜在贸易. 原糖: 欧盟取消产量配额扩大竞争: 过去几十年管理食糖 生产的复杂产量配额系统在

10 月1日正式取消. 此举预计将让欧盟从食糖净进口地区转变为出口阵 营,将出现大量种植地区和提高单产.单在 2017-

18 年度,产量预测将增 20%,出口预计将会翻倍有 余.农场主已有较长时间准备,今春相应扩大播种. 有鉴于此,精炼白糖价格已经下跌,对原糖的溢价 收紧至

11 年来最小. 结果: 随着欧洲出口激增,本年度市场可能充斥更 多白糖,但同时将面对俄罗斯和巴基斯坦的激烈竞 争,这两国产量也在增加.供应增长的速度快于需 求.俄罗斯早期收割数据显示高于同比水平.俄罗 斯可能在新年度出口

70 万吨食糖,而2016-17 数 据为

34 万吨.此前的高糖价刺激了巴基斯坦增产. 每月展望 www.jganesconsulting.com 要在

2017 年12 月后继续收到软商品市场快报C请在此 注册 SOFTS IN FOCUS 上个十年,一般认为巴基斯坦这些国家人口快速增 长,中产阶级扩大,将会采购大量食糖,但实际情 况相反.巴基斯坦糖厂协会报告称,2016-17 巴基 斯坦耕种面积扩大了约 30%,而2017-18 产量可能 从700 万吨增加至

800 万吨,而国内消费量则落后, 只有

500 万吨. 东南降雨缺口缩小: 季风季节初期进步缓慢,令人 担心雨水不足作物受损,但现在暴雨降临该地区, 印度降水尤多,引发严重洪涝.降雨改善和播种扩 大预计将在 2017-18 年度大幅提升印度食糖产量, 之前连续旱灾已经导致减产. 结果: 印度食糖产量预计在 2017-18 恢复到

2500 万吨,高于去年

2020 万吨.虽然升幅巨大,但并不 会有助印度补充库存,仅仅够满足印度国内需求. 印度本年度仍然供需平衡紧张,并不会恢复成为净 出口国.但播种扩大将促进下一年产量进一步增加, 根据政府早期预测,总量可增加至 2850-2900 万吨, 这将使印度重新成为净出口国.当印度转为食糖净 进口国时糖价曾激烈上涨. 2017-18 供应过剩前景: 全球食糖产量预计本季大幅 攀升,许多国家已经从去年甚至两年的低产中恢复. 产量增加已成共识,但随着天气良好,该前景还在 进一步上调.过剩量的看法大约在 3-500 万吨之间. 结果: 虽然世界产量无疑将会跃升,问题是库存实 际将降低多少?报告出口量和进口量之间存在统计 差异,因此库存并不会过度增加.库存甚至还可能 根本不升.随着近期飓风破坏,产量前景可能需要 略调,巴西现在使用更多甘蔗作物来生产乙醇,与 上一季收割不同,之前榨糖厂更青睐制糖. 咖啡 巴西 2018-19 作物担忧: 罗布斯塔地区开花顺利, 但米纳斯吉拉斯部分地区遭遇干旱,土壤水分不足, 一些地区承受极端压力.降雨引发开花,但并非所 有地区均获得充足雨水.现在天气再度干旱,果树 上的花朵将难以坐稳. 结果: 这是下个作物发育极为关键的时期,在未来 10-15 天绝对必须要有后续降雨来帮助花朵坐实, 以免夭折脱落.果树健康良好,充足水分储备可以 维持较长时间,但预报气温将会升高,缩短了花朵 的寿命,对已经饱受压力的果树也有影响.如果没 有后续降雨,对作物前景的影响非常大,还不如一 开始不降雨引起开花.前期不降雨的话果树会承受 一定压力,但至少还有开花的机会,不至于让花朵 提前脱落.8,9 月是巴西花蕾生长的月份,然后