PDF《资本关注》

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图表 1. 昨日主要市场指标 沪深行业指数 收市 1D% 1M% 3M% 农林牧渔 1,594 (0.9) 9.9 (0.8) 采掘 3,065 (0.4) 7.5 (17.7) 化工 1,774 (0.7) 8.5 (4.4) 黑色金属 1,475 (0.6) 4.8 (15.5) 有色金属 2,561 (0.8) 8.7 (15.3) 建筑建材 2,158 0.1 6.7 (9.8) 机械设备 2,995 (1.0) 10.9 1.0 电子元器件 1,670 (1.5) 13.7 14.9 交运设备 2,558 (0.8) 7.4 (3.7) 信息设备 1,292 (2.6) 15.8 12.9 家用电器 2,405 (0.5) 8.4 (3.8) 食品饮料 4,894 (0.1) 1.2 (1.0) 纺织服装 1,420 0.0 7.9 (7.5) 轻工制造 1,443 (1.1) 8.8 (2.7) 医药生物 4,930 (1.6) 11.3 9.6 公用事业 1,802 (1.3) 8.8 (3.8) 交通运输 1,354 (0.8) 5.7 (10.1) 房地产 2,645 0.9 6.9 (3.0) 金融服务 1,987 (0.4) 3.2 (15.0) 商业贸易 2,612 (0.5) 11.1 (1.8) 餐饮旅游 2,655 (1.6) 16.2 6.6 信息服务 2,208 (3.1) 22.4 33.7 综合 1,570 (0.5) 9.7 (2.3) 香港恒生综合行 业指数 收市 1D% 1M% 3M% 消费品 4,682 (1.0) 5.3 (3.1) 公用事业 6,678 (1.2) 0.2 (8.5) 能源 11,072 (1.9) 2.7 (12.5) 地产建筑 2,911 (1.5) 5.7 (10.3) 金融 3,144 (1.5) 2.3 (9.9) 工业品 1,088 (1.5) 14.5 (0.9) 信息产业 3,683 (3.2) 11.8 20.3 服务业 4,220 (1.2) 5.8 (2.6) 原材料 5,017 (1.8) 1.5 (19.0) 电信 1,737 (0.9) 2.2 (3.9) 综合 2,564 (0.5) 4.8 (1.2) 资料来源:彭博及万得资讯 主题策略 电子元器件周度信息精汇―智能手机渠道库存降低、LED 需求景气上行 联发科上调营业收入增长预期,并将平板电脑芯片出货量由先前预期的 1,500 万套上调至 2,000 万套,预估

3 季度智能手机芯片出货 6,000 万套-6,500 万套, 环比增长 20%.大联大指出渠道库存已经得到改善,8 月出货兴旺有望延续至

9 月.LED 芯片厂商广稼获得晶电转单,产能利用率维持高峰,封装厂艾笛森 照明订单能见度拉长至 1.5-2 个月. 联发科

2 季度业绩超预期,3 季度业绩指引超出此前市场预期.联发科公布

2 季度业绩,净利润环比、同比增长皆超 80%.展望

3 季度,联发科预计营收 环比增长 5%-13%,略超此前市场预期,并上修今年度平板计算机芯片出货 量,由1,500 万套上修至 2,000 万套.此外,智能型手机晶第

3 季出货量预估 6,000 万~6,500 万套(季出货量的成长中间值在

2 成上下).分销商大联大预 计第

3 季合并营收季成长率约

1 成,并指出库存问题已在

7 月底获得改善,进入8月库存已无疑虑,整体来看,3 季度库存状况趋于健康,8 月出货会延续 到9月.我们认为

6 月份存在的中低端智能手机的库存状况已经有所缓解, 8-9 月份中低端智能手机的出货量改善概率较大. 台湾 LED 厂商景气不断上行,广镓扭亏,艾笛森订单能见度达到

2 个月.广 镓有 3-4 成产能是帮晶电代工 , 广镓已在

6 月达到盈亏平衡 , 时间来到第三季, 广镓目前的产能利用率维持在

9 成之上.同时艾笛森指出,第3季既有产能 的稼动率都维持在 90%高峰,若再加上新导入产能,则约在

8 成左右,但几 乎很快就会有订单补上,目前订单能见度已经从去年及今年初的

1 个月逐步 拉长至 1.5~2 个月.LED 照明需求景气不断上行. 大尺寸面板

8 月价格恐持续下跌.NPD DisplaySearch 调查,7 月主流尺寸电视 面板报价走跌,平均单月跌幅从 3%至6%不等.8 月看起来面板库存问题仍有 待处理,对面板报价自然形成压力. 行业观点: 芯片大厂联发科和分销商大联大情况反映出下游状况,下游库存在

7 月已经 得到一定程度改善.我们的调研情况显示出,7 月下半旬库存水位有所降低, 并且厂商开案数有所回升,8-9 月份智能手机出货量环比改善进入旺季的可能 性较大.建议关注欧菲光、劲胜股份等的投资机会. 我们仍然坚定看好 LED 产业链的投资机会.从晶电、广稼及艾笛森的情况看, 照明需求景气向行趋势持续,订单能见度延长.我们建议关注上游芯片龙头 三安光电、德豪润达;