PDF《兴业期货》

第1页聚酯:下游产销大幅好转,TA905新多入场 兴业期货INDUSTRIAL FUTURES 聚酯产业链数据周报(2019.

3.4-3.8) (本研报仅供参考,投资有风险,入市需谨慎) 联系人:秦政阳 从业资格编号:F3040083 E-mail: [email protected] Tel:021-80220137 第2页内容要点 ? 上游装置检修预期:PX: 1.埃克森美孚新加坡公司2号装置PX产能为42万吨/年,计划3月初开始检修,检修45天;

2.齐鲁石化PX设计产能为 6.5万吨/年,上游炼油厂3月1日到3月8日检修,原料供应减少,导致PX的产量降低,目前企业开工率降至70%;

PTA: 1.华彬石化140万吨/年PTA装置1月底因蒸汽问题停车检修,计划3月5日重启运行;

2.恒力石化原计划1月检修的3号线220万吨/年PTA装置延迟至3月份检修,检修时 间大概为15天;

3.珠海BP125万吨/年PTA装置计划3月底检修三周;

4.佳龙石化60万吨/年PTA装置2月21日停车检修,计划3月初重启;

MEG: 1.宁波富德年产50万吨的乙二醇装置于周末临时故障停车,预计检修一周左右;

2.新航能源一条12万吨的乙二醇生产线于2月27日停车检修,重 启时间未定. ? 成本端:美国制造业数据疲软,令市场对原油需求的前景预期较为悲观,油价短线迅速下滑;

然基本面,OPEC 2月份原油产量进一步下滑, 创2015年以来最低,其减产执行率预计达101%,俄罗斯如市场预期般减产依旧不积极,而美国方面最新一周原油钻机数亦进一步下滑,为了页 岩油供应增速或放缓,叠加美国进一步制裁6名委内瑞拉官员,地缘政治风险发酵下,令其原油供应或进一步下滑,基本面整体表现依旧较强, 对PX形成的价格支撑较为明显. ? 综合看:PTA:3月集中检修或造成短期供应紧张.需求端受原料价格上涨影响,聚酯产销大幅抬升,加之整体下游开工恢复、织造负荷提升, 整体需求回暖迹象逐步显现,PTA库存压力或将减缓.供需好转且成本尚有支撑,预计盘面有进一步续涨空间,建议TA905新多逢低入场;

MEG:需求端因双原料价格拉涨,在市场 买涨不买跌 的趋势下,周末聚酯产销热情回升.但供给端未来潜在压力依旧存在,短期内未见装 置集中检修,建议EG1906仍以观望为主. ? 投机策略:建议TA新多逢低入场,EG新单暂观望;

? 产业策略:在预期价格偏强的状态下,产业链下游企业买保头寸宜增加,参考比例60%-80%;

产业链上游企业卖保头寸宜减少,参考比例 20%-30%. 类型 合约/组合 方向 入场价格(差) 首次推荐日 评级 目标价格(差) 止损价格(差) 收益(%) 投机 TA905 多6618 2019/3/4 3星6800

6300 / 投机 EG1906 评级说明:1. 保证金按照10%计算;

2. 星级越高,推荐评级越高.3星表示谨慎推荐;

4星表示推荐;

5星表示强烈推荐. 第3页PTA周度行情回顾 ? 截止3月1日当周,PTA盘面上涨2.01%或130元/吨,收于6590元/吨,上周成交量增加7.87万手至1046.23万手,持仓减少 0.81万手至93.8万手;

? 2019年3月1日,根据CCFEI价格指数,PTA内盘现货报价6450元/吨,周环比+40元/吨,较主力合约贴水140元/吨,周环比- 100元/吨,基差较上周大幅走弱. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第4页微观价差情况 ? 截止2019年3月1日,TA905-TA909价差为244元/吨,较上周走扩58元/吨,TA909-TA001价差为198元/吨,较上周走扩 10元/吨;

5-9价差目前处于历史高位,预计未来仍有收窄空间. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第5页微观价差情况 ? 截止2019年3月1日,根据CCFEI价格指数,MEG内盘现货报价5140元/吨,周环比+175元/吨,较主力合约贴水150元/吨, 周环比+27元/吨,基差较上周小幅走强;