PDF《生产仍在减速》

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900 1000 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 19/5 百城住宅用地成交面积(万平米) 百城住宅用地成交面积:MA4(万平米) 百城住宅用地成交面积同比增速(%,右) -40 -20

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80 100 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 19/5 38城地产销量月度同比增速 指标 数据表现 解读 需求、生产 库存 4月汽车经销商库存系数升至2.0, 创14年以来同期新高. 下游乘用车:5月前三周乘用车零售增速反弹,批发增速仍在下滑 资料来源:WIND,海通证券研究所

5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4月汽车制造业营收增速转负至-8.7%, 5月前三周乘用车批发、零售增速 分别为-32%、-16%. 上周半钢胎开工率升至72.6%. 4月汽车制造业营业收入增速较3月大幅转负, 主因去年同期高基数.5月以来,供需两端 均出现改善迹象.一方面,虽然前三周批发 增速尚在探底,但零售增速止跌反弹,指向 终端需求有所企稳.另一方面,虽然半钢胎 开工率目前绝对水平依然偏低,但近两周来 持续上行,指向生产边际回暖. 图 乘联会乘用车批发、零售同比增速(%) 图 汽车制造业营业收入增速(%) -15 -10 -5

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20 17/4 17/7 17/10 18/1 18/4 18/7 18/10 19/1 19/4 汽车制造业营业收入累计同比 汽车制造业营业收入当月同比 -40 -30 -20 -10

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40 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 19/5 零售销量增速 批发销量增速 指标 数据表现 解读 下游家电:4月三大白电出口普遍回落,厂家销量增速涨少跌多 资料来源:WIND,海通证券研究所

6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4月三大白电出口增速普遍回落,主要受去年 同期高基数影响,其中空调降幅扩大,冰箱 和洗衣机下滑转负.4月三大白电厂家销量增 速同样涨少跌多,仅空调增速转正,洗衣机 和冰箱增速均下滑.从库存看,洗衣机库销 比仍处历年同期低位,而冰箱库销比因销量 放缓而回升至历年同期偏高水平. 需求 库存 图 海关总署家电出口同比增速(%) 4月海关总署空调、冰箱、洗衣机出口增速 分别降至-12.7%、-0.6%和-0.5%. 4月产业在线冰箱、洗衣机销量增速分别 降至0.3%、-0.9%. 4月产业在线冰箱库销比升至0.65, 洗衣机库销比降至0.31. -30 -20 -10

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2018 2019 图 产业在线洗衣机厂家销量同比增速(%) 指标 数据表现 解读 下游纺织服装:4月子行业收入增速回落,库存水平普遍回升 资料来源:WIND,海通证券研究所

7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 上周柯桥纺织价格指数略降, 上周328级棉花价格指数回落. 4月纺织服装各子行业营业收入增速普遍回 落,其中纺织业增速受去年同期高基数拖 累有所下滑,而服装服饰业和皮革业收入 增速双双转负.行业景气趋弱的态势之下, 库存水平也普遍上升,服装服饰业和皮革 业库销比均创下16年以来历史同期新高. 此外,价格端也随需求同步回落. 图 纺织、服装服饰、皮革业营业收入同比增速(%) 价格 需求 4月........