PDF《增长源于替代,行业整体回暖仍需等待》

一、公司基本情况介绍.3?

二、行业情况分析.4? 2.1? 焊接行业概况.4? 2.2? 行业市场供需分析.6? 2.3? 市场竞争格局分析.9?

三、公司主要竞争力分析.10? 3.1? 技术先进,产品性能稳定可靠 10? 3.2? 内销拥有品牌与渠道优势,出口拥有价格优势 10? 3.3? 拥有大量超募资金,行业不景气时更具长期优势 11?

四、盈利预测.11?

图表目录

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1 公司以四个品牌承载九大系列产品.3?

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2 瑞凌股份的股权结构.3?

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3 焊割设备的分类.4?

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4 节能、轻便是逆变焊机的突出优点.5?

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5 逆变焊接的焊缝效果好、火花小.5?

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6 瑞凌逆变焊机与传统交流弧焊机对比实验.6?

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7 焊割设备的上下游关系.6?

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8 焊割设备销售金额的行业分布.7?

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9 具体产品的市场需求.7?

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10 焊机与钢产量的增速在趋势上相度度较高.8?

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11 2011 年增速出现较大下滑.8?

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12 逆变焊割设备的市场容量预测 单位:亿元.8?

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13 逆变机的成本构成.9?

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14 焊接设备市场占有率.10?

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15 逆变焊接设备市场占有率.10?

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16 公司各业务盈收预测 单位:百万元.11? 瑞凌股份・动态跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款. 3/14

一、公司基本情况介绍 ? 公司专注于逆变焊割设备的生产 公司成立于

2003 年,自设立以来便始终专注于逆变焊割设备的研发、生产、销售.公司主导产品为 逆变直流手工弧焊机、逆变氩弧焊机、逆变半自动气体保护焊机、逆变空气等离子切割机、焊接小 车等

9 大系列产品,各种型号规格产品

500 多种,可广泛用于建筑、机械制造、造船、钢结构、车 辆制造、电建、管道、化建、锅炉、桥梁、民用装修装饰等行业的金属焊接与切割.

图表1 公司以四个品牌承载九大系列产品 资料来源:平安证券研究所 公司拥有瑞凌、锐龙、高创和天悍四个品牌,前两个品牌销售中低端的手工焊、氩弧焊和气保焊等, 后两个品牌分别销售焊接小车和数字化焊机. ? 股权结构 公司上市发行前总股本为 8,375 万股,IPO 发行 2,800 万股,2011 年上半年实施每

10 股转增

10 股,总股本变为 223,50 万股.公司的实际控制人为邱光董事长,鸿创科技的股东为邱光及其亲属, 理涵投资为公司员工的持股平台.

图表2 瑞凌股份的股权结构 资料来源:公司公告、平安证券研究所 51.46% 珠海固得 100% 100% 51% 1.74% 2.58% 3.42% 3.58% 24.10% 39.52% 瑞凌股份(300154) 邱光 深圳鸿创科技 深圳理涵投资 深圳富海银涛创投 平安财智 查秉柱等

5 人 特兰德 金坛瑞凌 昆山瑞凌 100% 瑞凌投资 瑞凌股份・动态跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款. 4/14

二、行业情况分析 2.1 焊接行业概况 ? 焊接设备简介 焊接大致可分为熔化焊、压力焊及钎焊三大类,在以上三类焊接方法中,熔化焊接是目前应用最为 广泛的焊接方法,在整个焊接应用中占主导地位.熔化焊接中的电弧焊接具有稳定性好、焊接质量 高的特点,是目前应用最广泛的焊接方法,电弧焊接占所有焊接作业量的比重在 80%以上. 根据所使用不同电源种类,电弧焊接分为传统焊接与逆变焊接两大类 ? 传统焊割设备是一个特殊的降压变压器,通过变压器把市电电网高压小电流的交流电变成低压 大电流交流电,获得焊割电弧的形成条件.主要包括:变压器式交流焊机、旋转式直流焊机、 可控硅焊机等;