PDF《并购渐入佳境,政策助上云霄》

2 生态主义:不仅是治理污染,更是文化思潮和政治理念.2 绿色政治:从APEC 蓝看中国的运动式环保.2 绿色 GDP:生态环境损害责任终身追究制.3 中国的潜力环保投资方向.4 煤的低碳清洁利用

4 环境修复.5 乡镇污水处理.7 环境监测.8 中国环保公司发展方向:大平台综合环保服务商

10 国外环保巨头是如何炼成的.10 从需求和供给看中国环保行业的驱动因素

13 中国环保公司的发展模式:并购与综合服务.14 行业评级与投资主线

15 个股推荐.16 华西能源(002630) :立足清洁燃烧,大举加码清洁能源发电.16 瀚蓝环境(600323) :收购创冠成功,固废规模跻身一流.17 东江环保(002672) :危废第一股,区域扩张和横向扩张并行.17 龙净环保(600388) :大气环保设备龙头,标准趋严带来新空间.18 迪森股份(300335) :生物质能源利用领军者,乘上政策东风.18 先河环保(300137) :雾霾治理驱动公司业绩增长.19 凯美特气(002549) :可燃气项目多点启动,保障未来增长

20 风险因素.21 表目录附表 1:环保公司

2014 年业绩和市场表现

22 图目录图1:一张图看懂中国能源收支平衡.4 图2:煤的低碳清洁利用上市公司.5 图3:一张图看懂环境修复

6 图4:环境修复重点企业.6 图5:一张图看懂乡镇污水处理

8 图6:一张图看懂环境监测

9 图7:环境监测重点企业.9 图8:国外环保行业发展阶段.11 股票报告网整理http://www.nxny.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com

1 投资聚焦 关键假设点 生态主义本质是一种政治理念.中国共产党在十八大提出建设美丽中国,是把它作为了新一轮变革的理论基础之一.但是生 态主义目前在中国还只是运动式政治的阶段,这就决定了中国的环保产业是在生态主义政治下的政策冲浪.海外环保行业巨 头们几乎都是通过并购的方式转型为大平台综合环保服务商来实现持续性发展,我国环保行业并购已渐入佳境,拥有充足资 金、良好发展战略的公司会借助政策冲上业绩高峰,成长为大平台的企业. 有别于大众的认识 我们建议关注煤的低碳清洁利用、环境修复、乡镇污水处理、环境监测等环保潜力投资方向. 煤的低碳清洁利用:煤炭使用对全国空气 PM2.5 浓度的贡献总体在 61%左右.基于我国富煤、少油、缺气的资源禀赋格局, 在可见的未来,煤炭仍将是国内能源消费的绝对主力.向低碳经济的转变无论如何也无法绕开煤炭的高效清洁利用. 环境修复:在环境产业发达的国家,环境修复产业占环保产业的市场份额高达 30%~50%,而我国的环境修复行业还未启动, 究其原因,还是立法迟迟不出台. 《土壤防治行动计划》有望近期出台;

土壤环境保护法预计在

2017 年前出台. 乡镇污水处理:目前城市和县城的污水处理厂拥有率已经趋向饱和,而建制镇的污水处理率还不足 20%.长远看,国家未来 必然会加大乡镇的污水处理率,可以展望,在并不遥远的 十三五 期间,中国就将迎来乡镇污水处理的大发展时期. 环境监测:目前各直辖市、省会城市和计划单列市要启动了污染物来源解析工作.环保监测在烟气监测、水质监测、重金属 监测、土壤监测方面具有持续的增长动力. 市场表现催化剂 环保政策出台;

污染事件发生;

政府高层集中表态;

监管执法力度加强;

业内公司重组收购频繁. 行业评级与个股推荐 中国环保产业仍处于政策爆发期,环保投入占 GDP 不足 1.5%,在未来会有更广阔的发展空间.维持环保行业 看好 评级. 个股推荐:华西能源,瀚蓝环境,东江环保( 增持 ) ,龙净环保( 增持 ) , 先河环保( 增持 ) ,迪森股份( 增持 ) ,凯 美特气( 增持 ) 风险因素 政策出台和执行力度不达预期;