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跟踪信用评级报告 株洲市城市建设发展集团有限公司

1 株洲市城市建设发展集团有限公司

2018 年度第一期短期融资券跟踪评级报告 跟踪评级结果 本次主体长期信用等级:AA+ 上次主体长期信用等级:AA+ 债券名称 债券余额 到期兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

18 株洲城建 CP001

5 亿元 2019/08/13 A-1 A-1 本次评级展望:稳定 上次评级展望:稳定 跟踪评级时间:2019 年1月28 日 财务数据 项目

2015 年2016 年2017 年2018 年9月现金类资产(亿元) 66.

86 51.08 57.27 98.58 资产总额(亿元) 527.37 565.29 658.26 715.22 所有者权益(亿元) 247.05 253.91 293.94 294.17 短期债务(亿元) 42.00 47.75 41.81 62.93 长期债务(亿元) 185.87 213.79 232.45 252.27 全部债务(亿元) 227.87 261.54 274.27 315.20 营业收入(亿元) 22.77 30.32 42.59 24.37 利润总额 (亿元) 3.17 3.55 6.65 2.67 EBITDA(亿元) 6.59 7.33 11.20 -- 经营性净现金流(亿元) 9.77 11.85 11.76 16.73 营业利润率(%) 16.62 15.96 12.76 12.51 净资产收益率(%) 1.10 1.17 1.70 -- 资产负债率(%) 53.15 55.08 55.35 58.87 全部债务资本化比率(%) 47.98 50.74 48.27 51.73 流动比率(%) 247.99 285.41 251.62 247.38 全部债务/EBITDA(倍) 34.55 35.70 24.48 -- EBITDA 利息倍数(倍) 0.48 0.49 0.69 -- 经营现金流动负债比(%) 11.34 13.48 9.64 -- 注:1.全部债务包括其他流动负债及长期应付款中有息部分;

2. 公司

2018 年三季度财务报表未经审计. 分析师 张建飞 黄琪融

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 株洲市城市建设发展集团有限公司(以下 简称 公司 )是株洲市本级重要的城市基础设 施投建设主体和公用事业运营商,承担了株洲 市重要的道路桥梁、市政工程及民生工程的建 设运营任务.联合资信评估有限公司(以下简 称 联合资信 ) 对公司的评级反映了跟踪期内, 公司资产规模快速增长,收入水平大幅提升, 政府支持持续有力.同时,联合资信关注到公 司利润总额对政府补助的依赖程度较高,债务 规模上升较快及未来投资规模较大等因素可能 对其信用水平产生不利影响. 未来,随着株洲市城市建设的稳步推进, 经济后续发展势头良好.公司市政建安工程在 手合同金额较大,对公司未来收入形成有效支 撑;

此外,随着公司其他公用事业持续开展, 公司经营规模将保持较好的发展势头.联合资 信对公司的评级展望为稳定. 综合评估,联合资信确定维持公司的主体 长期信用等级为 AA+ ,

18 株洲城建 CP001 的信用等级为 A-1,评级展望为稳定. 优势 1. 株洲市经济发展水平在湖南省处于较为领 先位置,区域经济和财政收入快速增长, 公司面临良好的发展环境. 2. 公司是株洲市重要的基础设施和公用事业 运营商,株洲市政府以资产和资源注入、 财政资金投入等方式支持公司的经营与发 展. 3. 公司主营业务多元化发展,整体抗风险能 力强. 4. 公司现金类资产及经营活动现金流入量对

18 株洲城建 CP001 的保障程度很强. 跟踪信用评级报告 株洲市城市建设发展集团有限公司

2 关注 1. 公司主业公用事业属微利行业, 公交票价、 水费价格等均由政府管制,城建类项目具 有公益性,自身盈利能力偏弱,利润主要 来源于财政补贴. 2. 跟踪期内,公司债务规模持续上升,债务 负担有所加重. 公司未来投资规模仍较大, 自身的收入不能满足其资金需求,外部融 资压力将进一步上升. 跟踪信用评级报告 株洲市城市建设发展集团有限公司