PDF《天津渤海国有资产经营管理有限公司 中期票据跟踪评级报告》

分季度看,GDP 增幅分别为7.0%、7.0%、6.9%和6.8%,经济增 速逐渐趋缓.第二产业增加值增速放缓拖累中 国整体经济增长,但第三产业同比增速有所提 高,表明中国在经济增速换挡期内,产业结构 调整稳步推进. 从消费、投资和进出口情况看,2015年, 市场销售增速走势较为平稳,固定资产投资增 速回落较大,进出口增速回落.社会消费品零 售总额30.10万亿元,同比增长10.70%.固定资 产投资(不含农户)55.20万亿元,比上年名义 增长10.00%(扣除价格因素实际增长12.00%) . 全年进出口总额4.00万亿元人民币,比上年下 降8.00%. 2015年,中国继续实施积极的财政政策. 中国一般公共财政收入15.22万亿元,比上年增 长8.4%,增速较上年有所回落.一般公共财政 支出17.58万亿元,比上年增长15.8%,同比增 跟踪评级报告 天津渤海国有资产经营管理有限公司

4 速有所加快.政府财政赤字规模增至2.36万亿 元,赤字率上升至3.5%,显著高于2.3%的预算 赤字率. 2015年,央行继续实施稳健的货币政策, 灵活运用多种货币政策工具,引导货币信贷及 社会融资规模合理增长,改善和优化融资结构 和信贷结构.2015年共进行了五次降息和五次 降准,降息和降准幅 度分 别达到125BP 和300BP.在公开市场操作方面,央行多次开展 逆回购操作,并通过短期流动性调节工具 (SLO) 、中期借贷便利(MLF)和抵押补充贷 款(PSL)分别向市场净投放资金5200亿元、 213亿元和10811.89亿元,向市场注入流动性. 此外,自2015年10月起,央行在上海、江苏等 11省(市)推广信贷资产质押再贷款试点,截至2015年末,共向31家地方法人金融机构合计 发放信贷政策支持再贷款49.73亿元,资金流动 性保持宽松状态.

2016 年,中国经济下行压力依然较大.李 克强总理的政府工作报告指出,2016 年经济社 会发展的主要预期目标是GDP 增长6.5%~7.0%,居民消费价格涨幅 3%左右,城镇 新增就业

1000 万人以上, 城镇登记失业率 4.5% 以内,进出口回稳向好,国际收支基本平衡, 居民收入增长和经济增长基本同步.2016 年是 中国 十三五 开局之年,也是推进结构性改 革的攻坚之年.政府将稳定和完善宏观经济政 策,保持经济运行在合理区间,进一步加强供 给侧结构性改革, 推进新一轮高水平对外开放, 加强民生保障,切实防控风险,努力实现 十 三五 时期经济社会发展良好开局.

四、行业及区域经济分析 1. 医药工业概况 医药产业是世界增长最快的朝阳产业之 一,20 世纪

70 年代以来,全球的制药行业始 终保持高于国民经济的发展速度, 与国际相比, 中国医药行业还处于生命周期的成长阶段.医 药行业关系国计民生,需求具有刚性,药品需 求弹性普遍较小,因此医药制造业具有防御性 特征,抵御经济周期风险的能力较强.此外, 医药行业属于技术密集型行业,具有高投入高 风险的特点.随着国内经济的发展、居民生活 水平的提高及保健意识的增强,近年来中国医 药制造业总体保持了较高的增长速度. 自1998 年以来, 医药工业增速大约为 GDP 增速的 1~1.5 倍. 1998~2008 年中国医药工业 行业景气度高企, 处于高速发展阶段.

2009 年, 全球金融危机影响进一步深化,化学原料药出 口受到较大影响,医药工业总产值增速有所下 滑.2010 年以来,随着基层医疗机构的发展, 新兴农村合作医疗建设以及医改的深入,中国 药品市场需求快速增长,2014 年,中国医药制 造业实现主营业务收入 23325.61 亿元,同比增 长12.94%,利润总额 2322.20 亿元,同比增长 12.09%,增长速度虽较前两年有所回落,但仍 保持较高水平.2015 年,医药工业规模以上企 业实现主营业务收入 26885.19 亿元,同比增长 9.02%;