PDF《股价下跌非基本面因素,继续看好公司未来发展》

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stocke.com.cn 1/2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 公司研究类模板 点评报告迪森股份(300335) 报告日期:2017 年5月25 日 股价下跌非基本面因素,继续看好公司未来发展 迪森股份点评报告 [table_zw] 公司研究类模板 行业公司研究|环保Ⅱ行业|:郑丹丹 执业证书编号:S1230515060001 牛波(联系人) :021-80108040 021-80108518 :[email protected] [email protected] 报告导读 今日公司股价出现较大幅度调整,终以 18.35 元/股(-5.56%)价格收盘.我们 认为下跌是市场情绪所致,非公司基本面因素,继续看好公司未来发展. 投资要点 ? 能源结构调整与清洁能源替代催生行业持续高景气 行业持续向好,居民端(C 端)"气代煤"政策将带动壁挂炉行业高速增长:自2016 年正式开展冬季清洁取暖以来,壁挂炉行业整体销量较

2015 年增长约 30%,达到

210 万台.我们认为

2017 年有望达到

300 万台以上,同比增长约 43%;

工商端(B 端)的燃煤小锅炉替代也有望带动以天然气等清洁能源为一 次能源的燃气锅炉和分布式天然气等相关产业链的高速发展. ? 央地相关配套政策陆续颁布,助力国家战略顺利推进 为了推进散煤治理工作,央地均颁布了相应配套支持政策.民用端"气代煤"以 河北廊坊为例:居民可享受燃气壁挂炉购置款 70%最高不过

2700 元,入户管 线户均

4000 元、运营期

1 元/立方米补贴等.近日中央也发布了财政支持北方 冬季取暖试点工作通知,拟为"2+26"个雾霾传输通道城市提供为期三年,根据 城市规模提供中央财政奖补.工商端(B 端)散煤治理政策方面以石家庄为例: 给予燃煤锅炉拆除和改造

3 万元/蒸吨,新建燃气锅炉

20 万/蒸吨补贴. ? 公司是"煤改气"受益纯正标的,未来几年有望坐享行业高速发展红利 公司定位于"清洁能源综合服务商" .民用端方面公司旗下"小松鼠"品牌是我国 壁挂炉的龙头品牌, 今年销量有望翻倍达

30 万台, 且仍将有望高居国产销量第 一;

工商端方面,生物质供能稳定年均约

170 万吨产能,新增诸多清洁煤、天 然气锅炉和天然气分布式供能项目, 原有燃气锅炉等设备也有望实现销量大增. 我们认为公司在行业高景气,政府高度重视的情况下有望坐享行业发展红利. ? 盈利预测及估值 我们预计 17~19 年归母净利润为 2.

34、 3.

25、 4.02 亿元, 同比增长 83.24%、 38.97% 和23.95%,对应现价估值

28、

20、16 倍.维持"买入"评级. 财务摘要 [table_predict] (百万元) 2016A 2017E 2018E 2019E 营业收入 1060.66 1627.40 2100.61 2512.89 同比(%) 25.80% 53.43% 29.08% 19.63% 归母净利润 127.51 233.64 324.69 402.45 同比(%) 44.81% 83.24% 38.97% 23.95% 每股收益(元) 0.35 0.65 0.90 1.11 P/E

52 28

20 16 [table_invest] 评级 买入 上次评级 买入 当前价格 $18.35 [LastQuaterEps] 单季度业绩 元/股1Q/2017 0.13 4Q/2016 0.12 3Q/2016 0.16 2Q/2016 0.06 [table_stktrend] 公司简介 公司成立于

1993 年,于2012 年7月在 深交所上市.总部位于广东省广州市, 近年来发展势头良好,是一家国内实力 强劲的清洁能源综合服务商. [Table_relate] 相关报告 1《一季报业绩符合预期, "气代煤"催 生业绩高速增长》2017.05.01 2《转型清洁能源综合服务初见成效, 煤改气有望催生业绩大幅增长》2017.03.29 [table_research] 报告撰写人:郑丹丹 数据支持人:牛波 -11% -1% 9% 19% 06/07/16 08/07/16 10/07/16 12/07/16 02/07/17 04/07/17 迪森股份 上证综合指数 证券研究报告[table_page] 迪森股份(300335)点评报告 http://research.stocke.com.cn 2/2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票投资评级说明 以报告日后的

6 个月内,证券相对于沪深

300 指数的涨跌幅为标准,定义如下:

1、买入 :相对于沪深

300 指数表现 +20%以上;

2、增持 :相对于沪深

300 指数表现 +10%~+20%;

3、中性 :相对于沪深

300 指数表现-10%~+10%之间波动;

4、减持 :相对于沪深

300 指数表现-10%以下. 行业的投资评级: 以报告日后的

6 个月内,行业指数相对于沪深

300 指数的涨跌幅为标准,定义如下:

1、看好 :行业指数相对于沪深

300 指数表现+10%以上;

2、中性 :行业指数相对于沪深

300 指数表现-10%~+10%以上;

3、看淡 :行业指数相对于沪深

300 指数表现-10%以下. 我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准.我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对 比重. 建议:投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素.投资 者不应仅仅依靠投资评级来推断结论 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格,经营许可证编号为:Z39833000) 制作.本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称"本 公司" )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更.本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务. 本报告仅供本公司的客户作参考之用.本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户. 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断,在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的 投资建议, 投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的、 财务状况和特定需求. 对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任. 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意 见及建议不一致的市场评论和/或交易观点.本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务.本公司的 资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策. 本报告版权均归本公司所有,未经本公司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的 全部或部分内容.经授权刊载、转发本报告或者摘要的,应当注明本报告发布人和发布日期,并提示使用本报告的风 险.未经授权或未按要求刊载、转发本报告的,应当承担相应的法律责任.本公司将保留向其追究法律责任的权利. 浙商证券研究所 上海市浦东南路

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