PDF《供应链 ABS：钢企融资 “降本”新突破》

2018 年10 月, 包钢股份供应链金融 ABS项目正式启动;

今年1月8日成功获得 上海证券交易所无异议函, 储架发行规模 为50 亿元, 最多可分

20 期发行;

今年

2 月22 日发行第一期, 规模为 1.325 亿元, 计划 管理人为东吴证券股份有限公司, 原始权 益人、 资产服务机构为和信 (天津) 国际商 业保理有限公司 (下称和信保理) . 作为钢铁行业首单供应链 ABS, 包钢 股份与和信保理都是 第一个吃螃蟹的 人 . 王琦表示, 上游供应商将自己持有的 对包钢股份的应收账款转让, 实现变现;

该 应收账款的接收方将应收账款包装形成标 准化金融产品在资本市场出售, 募集到的 资金作为转让对价支付给上游供应商. 通过第三方资金, 供应商完成了应收 账款转让, 实现了自身的融资, 也直接解决 了我们因为要向供应商付款而需要大量融 资的问题. 她对记者表示. 在进入钢铁行业之前, 和信保理的主 战场是房地产行业, 服务的资产支持证券 项目总规模超过

300 亿元, 积累了丰富的 资产管理经验. 我们进行过调研与分析, 钢铁行业与 房地产行业类似, 上游都有一大批中小供 应商, 它们一方面对核心企业有应收账款, 一方面在融资渠道和融资成本上没有优 势. 和信保理董事总经理黄建忠告诉记 者.他认为, 中小企业是供应链的重要组 成部分, 虽然拥有大量的应收账款等动产 资源, 但是一直以来得不到有效的利用, 无 法有效盘活存量资产、 实现有效的融资. 以核心企业为基础的供应链ABS是资 金能有效进入实体经济、 改善中小微企业资 金状况和提高融资效率的好途径. 他说. 据了解, 此次发行的1期供应链金融资 产支持专项计划项目, 底层基础资产为

58 家供应商, 共计

170 笔应收账款, 单笔金额 不到

100 万元, 最小的仅为 1.38 万元, 分散 度非常高, 大多为包钢股份的中小供应商. 黄建忠同时强调, 和信保理具有

3 方 面的独特优势: 一是在资产收集的过程中, 通过自主的金融科技平台解决资产的合法 性、 合理性、 真实性和穿透性问题, 将可能的 风险 扼杀在摇篮中 ;

二是公司团队不仅仅 是一个金融团队, 还是一个有着丰富经验的 供应链管理和服务的团队;

三是进行全流程 的风险管控, 从事前梳理资产到事中发行, 再到事后持续监管, 确保资产质量. 我们的业务逻辑, 不是找钱和收集资 产, 然后发行卖掉, 而是实实在在地嵌入到 包钢股份供应链的各个环节, 做好资产管 理和服务. 黄建忠说. 王琦认为, 包钢股份供应链 ABS 既是 上游供应商的融资, 亦可深入理解为包钢 股份自身的融资.与传统的银行间市场直 接融资和间接融资相比, 其最核心的优势 在于通过转化成金融产品将包钢的付款周 期拉长, 缓解了当下及未来一段时间包钢 的资金付款压力, 也有利于在钢铁行业波 动周期过后, 包钢股份凭借完好的供销链 条拥有获得更高盈利的能力. 她告诉记者, 包钢股份供应链ABS项目 已获批上海证券交易所和深圳证券交易所 储架额度, 截至目前已发行总体第一期和第 二期, 第三期资产包已在收集准备中. 后期供应链ABS项目将作为常态化的 支付模式应用于包钢股份的付款中. 王琦 强调. 黄建忠认为, 对于钢企而言, 传统融资 多采用银行授信、 信托贷款等方式.该类 借款一般会归入短期借款或长期借款等, 被视为有息负债. 供应链ABS在资产负债 表中仍以应付账款的形式存在, 尽管没有 降低钢企的负债水平, 但其所需营运资金 规模将缩小, 有利于现金流和流动性的改 善以及有息负债率的下降, 在一定程度上 节约了财务费用. 他说. 同时, 对于供应商而言, 货物销售后, 以应收账款形式存在.供应链ABS则是将 供应商对钢企的应收账款转化成现金, 加 快了供应商资金回流的速度, 提高了应收 账款周转率. 某供应商告诉记者, 作为上游供应商, 自身也是小微企业.近年来市场不景气对 企业的影响非常直接, 企业在银行或其他 金融机构的融资能力和条件有限, 参与 ABS项目能依靠核心企业的信用获得更低 成本的融资, 能提前收到应收账款, 解决资 金压力, 补充经营现金流. 对和信保理而言, 其 野心 并不止于 此.黄建忠认为, 目前的供应链ABS只是解 决了包钢股份应付账款方面的短期问题, 优 化了债务结构;