PDF《机械行业投资策略》

2013 年1月28 日 机械行业投资策略

2 目录 投资展望

3 推荐公司和盈利预测

7 能源装备:景气依旧,天然气产业爆发

14 轨道交通装备:城镇化下的确定性投资方向

31 工程机械行业:投资回升,行业将走出低谷

39 煤炭机械:短期受下游影响,长期增长明确

47 研究报告中所提及的有关上市公司.55 ?

2013 年1月28 日 机械行业投资策略

3 投资展望 下游行业整体趋稳,给机械行业复苏带来曙光

2012 年全年我国固定资产投资累计完成 36.4 万亿元, 较2011 年增长 20.6%, 较前11 个月增速下降 0.1 个百分点,全年固定资产投资增速维持在 20%-21%,增 速基本稳定.全年工业增加值同比增长 10.3%,这一增速从

9 月份开始回升, 已基本回到年初水平,表明虽然受产能过剩等因素影响,我国制造业在

2012 年基本保持了稳定增长.从房地产开发数据来看,房地产投资同比增速从去 年4季度开始趋于稳定,全年同比增长 16.2%,新开工面积和施工面积同比增 速虽然较上一年下降 23.5 个百分点和 12.1 个百分点,但保持向上趋势.基础 设施投资方面, 全年基础设施建设投资完成额同比增长 13.7%, 由于

2011 年下 半年高铁建设基本停滞,在2012 年上半年开始的 保在建 政策促进下,基 建投资增速持续改善,到12 月份已走出谷底. 回顾机械行业,2012 年1-11 月全国机械工业总产值达到 16.6 万亿元,同比增 长12.2%, 从机械各子行业来看, 工程机械行业产值受需求下滑影响明显, 1-11 月产值与上年基本持平, 其他行业均保持 10%以上的增速, 其中农业机械增速 最高,达到 19%,从趋势来看,重型矿山机械及仪器仪表行业增速改善最为明 显,景气回升迅速.从先行指标 PMI 来看,我国制造业已连续三个月站在荣枯 分界线

50 以上,并且连续

5 个月保持回升,制造业景气回升. 展望

2013 年,我们认为在城镇化的推动下,机械行业重要下游固定资产投资 已基本趋稳,并显现出回升迹象,表明未来机械下游需求正在逐步恢复,虽 然这一趋势还并不稳固,但下游的复苏给机械行业的复苏带来曙光. 我们认为在行业下游处于复苏的大趋势背景下,机械的细分行业铁路设备、 工程机械、煤炭机械、机床等和基础零部件将依次复苏,复苏的强度取决于 宏观经济恢复的力度和持续性.而能源装备受到能源需求的支撑以及能源结 构的变化影响,将维持景气.

图表 1.主要下游行业变动

2011 年2012 年 同比变动 (%)

11 月12 月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月11 月12 月 城镇固定资产投资(累计) 24.5 23.8 - 21.5 20.9 20.2 20.1 20.4 20.4 20.2 20.5 20.7 20.7 20.6 工业增加值 12.4 12.8 - 11.4 11.9 9.3 9.6 9.5 9.2 8.9 9.2 9.6 10.1 10.3 基础设施建设投资(累计) 8.0 6.5 (2.4) 1.8 3.3 4.6 8.3 9.4 10.2 12.6 14.1 14.0 13.7 汽车产量 (1.3) (6.5) (1.8) 5.1 10.7 18.5 9.1 12.3 8.2 6.3 3.8 3.9 发电设备 15.0 3.1 (20.6) (15.0) (12.0) 17.5 (2.3) (24.5) (12.3) (14.2) 17.0 (21.0) 房地产开发投资额(累计) 29.9 27.9 - 27.8 23.5 18.7 18.5 16.6 15.4 15.6 15.4 15.4 16.7 16.2 商品房销售面积(累计) 8.5 4.9 - (14.0) (13.6) (13.4) (12.4) (10.0) (6.6) (4.1) (4.0) (1.1) 2.4 1.8 商品房施工面积(累计) 27.9 25.3 - 35.5 25.0 21.2 19.6 17.2 15.3 15.6 14.0 13.3 13.3 13.2 新开工面积(累计) 20.5 16.2 - 5.1 0.3 (4.2) (4.3) (7.1) (9.8) (6.8) (8.6) (8.5) (7.2) (7.3) 资料来源:统计局、万德、中银国际研究 ?