PDF《钢铁评论周报》

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2013 年12 月23 日 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 金属与矿产:黑色金属 乐宇坤 (8621)20328559 [email protected] 证券投资咨询业务证书编号:S1300510120007 杭一君 (8621)20328528 [email protected] 证券投资咨询业务证书编号:S1300512080003 钢铁评论周报 媒体聚焦钢厂污染问题,环保重压下

12 月上旬 日产继续下降 上周(截至

2013 年12 月20 日)钢材现货市场主流品种价格呈现窄幅震荡, 进口铁矿石价格下跌较明显.库存方面,社会总库存小幅上涨,钢厂库存 环比上涨 2%.从日产来看,12 月上旬重点企业粗钢日产量为 169.51 万吨,旬环比下降 0.81%,全国估算值为

201 万吨,旬环比下降 3.71%.从 钢市短期供需面来看,需求方面,近期京沪深等地楼市调控加码,各地商 品住宅的销售增速有所回落,土地市场有所降温,而从

10 月数据看基建 投资增速也有不小下滑,加上北方地区因寒冷天气已转入消费淡季,因此 钢铁需求会逐步减弱;

从供应来看,尽管

11 上中旬日产仍在高位,但11 月下旬以及

12 月上旬的产量下降明显;

近期中央经济工作会议再次强调 化解过剩产能的重要性,同时全国雾霾情况严重将进一步加大环保压力, 加上钢企盈利情况不佳,因此年内国内粗钢产量可能继续下滑,不过北方 钢材南下将部分缓解南方市场资源减少.综合来看,未来钢价上涨将受到 季节性需求下降压制,主导钢厂出厂价格与市场价格倒挂,另外银监会要 求严控对产能过剩行业的贷款,钢铁行业资金紧张的局面或将长期存在, 特别是临近年末,资金紧张可能加剧,这对钢价走势也会形成抑制;

但另 一方面,成本支撑,冬储以及环保整治推动去产能的预期又对钢价形成较 强支撑,预计未来钢价更可能趋向于弱势震荡.上周 A 股钢铁指数下跌 3.90%,表现强于大市.从股票投资角度看,我们看好受益于下游石油石 化、核电发展的能源装备公司久立特材、玉龙股份(受益于油气管道工程 景气度提高)和大冶特钢(受益于铁路投资加快和铁路设备招标).同时 由于环保高压下去产能逐步推进,行业龙头和去产能大省的区域龙头将受 益,因此我们建议积极关注新兴铸管和宝钢股份.此外值得注意是,近期 军工产业链利好不断,设立国家安全委员会,强调深化国防和军队改革, 军工产业地位得到明显提升,由此以钢研高纳为代表的国产军工高端材料 企业将显著受益. 支撑评级的要点 ? 上周钢材现货市场主流品种价格呈现窄幅震荡:建材中螺纹和线材价 格分别下跌 0.7%和0.1%,板材中冷轧价格微幅下跌 0.3%,中厚板价格 上涨 0.3%,热轧价格基本持平. ? 上周进口铁矿石青岛港到岸价格下跌2.2%,唐山港国产铁精粉价格持平. ? 上周线材和螺纹钢出厂价政策以下调(20-50 元/吨)为主,部分企业上 调(30 元/吨);

同期热轧、冷轧和中厚板的出厂价以调涨(30-70 元/ 吨)和持平为主. ? 上周社会钢材总库存上涨 0.6%, 其中螺纹钢和线材库存分别上涨 1.4%和3.8%;

热轧、冷轧和中厚板库存分别下降 0.8%,0.5%和0.7%.12 月上旬, 重点企业钢材库存量为 1321万吨,较上一旬末增加 25.73 万吨或 1.99%. ? 中钢协数据显示,12 月上旬重点企业粗钢日产量为 169.51 万吨,旬环 比下降 0.81%,全国估算值为 201.29 万吨,旬环比下降 3.71%.粗钢日 产下降一方面反映环保作用开始显现,另一方面可能也有年末数据修 正的因素. ? 上周央视《经济半小时》连续播出江苏溧阳、河北邯郸地区钢铁企业 违规排放、空气污染的问题,山东济南、河北武安地区对多家钢铁企 业进行限电、限产,可见环保治理已开始在全国范围内全面展开,钢 铁行业去产能已经进入实质执行阶段. ? 澳大利亚资源及能源经济局(BREE)上周三公布,预估 2013/14 财年铁矿 石出口将增加 23.3%至6.50 亿吨, 本次预估值高于上次在三个月前所预 估的 6.15 亿吨. ? 美国国际贸易委员会