PDF《业绩符合前期判断,转型初见成效》

79416 万元,较年 初增长 38.91%,显示公司的应收账款仍然存在一定的压力,后续 持续关注公司的应收账款变化. ? 维持 推荐 评级.我们维持

14 年、15 年、16 年EPS 为0.22 元、0.26 元和 0.31 元,以8月25 日收盘价 12.6 元计算,对应的 市盈率分别为

57 倍、48 倍、40 倍.鉴于公司处于战略转型期, 随着时间的推移,公司将逐步转向垃圾发电运营和天然气分布能 源运营,现金流有望逐步改善,我们继续维持 推荐 评级. ? 风险提示:传统主营节油点火业务进展不达预期的风险,战略转 型低于预期的风险. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 盈利预测表 利润表 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 资产负债表 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 营业收入 405.11 570.64 787.52 1,102.63 1,535.08 现金 559.11 297.85 330.00 200.00 100.00 YOY(%) 49.8% 40.9% 38.0% 40.0% 39.2% 交易性金融资产 0.32 0.20 0.20 0.20 0.20 营业成本 272.90 424.48 575.69 822.56 1,172.41 应收款项净额 370.87 656.61 906.16 1,268.75 1,766.35 营业税金及附加 2.11 4.77 6.30 8.82 12.28 存货 96.68 88.89 117.34 166.54 240.13 销售费用 24.46 31.34 41.74 57.34 78.29 其他流动资产 78.37 248.80 343.36 480.75 669.30 占营业收入比 ( %) 6.0% 5.5% 5.3% 5.2% 5.1% 流动资产总额 1,105.35 1,292.35 1,917.06 2,316.23 2,975.98 管理费用 42.97 55.36 82.69 110.26 148.90 固定资产净值 134.42 323.39 563.61 615.60 626.63 占营业收入比 ( %) 10.6% 9.7% 10.5% 10.0% 9.7% 减:资产减值准备 6.34 8.88 15.48 16.90 17.21 EBIT 59.93 51.78 76.41 98.96 118.52 固定资产净额 128.08 314.51 548.14 598.70 609.42 财务费用 (20.06) (6.61) 9.19 21.79 32.42 工程物资 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 占营业收入比 ( %) -5.0% -1.2% 1.2% 2.0% 2.1% 在建工程 108.55 205.22 47.63 16.42 11.35 资产减值损失 6.34 8.88 10.00 13.00 17.00 固定资产清理 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 投资净收益 0.00 0.00 0.00 5.00 15.00 固定资产总额 236.63 519.73 595.77 615.11 620.77 营业利润 73.65 49.51 57.22 69.17 84.10 无形资产 119.08 117.10 112.42 107.73 103.05 营业外净收入 9.31 3.63 3.63 3.63 3.63 长期股权投资 202.50 45.00 126.00 257.50 257.50 利润总额 82.96 53.15 60.85 72.80 87.73 其他长期资产 18.02 62.56 62.56 62.56 62.56 所得税 13.28 8.69 9.86 11.94 14.48 资产总额 1,681.58 2,036.74 2,813.81 3,359.14 4,019.85 所得税率 ( %) 16.0% 16.3% 16.2% 16.4% 16.5% 循环贷款 0.00 22.50 593.11 833.37 1,069.56 净利润 69.68 44.46 50.99 60.86 73.26 应付款项 225.31 258.11 340.71 483.59 697.26 占营业收入比 ( %) 17.2% 7.8% 6.5% 5.5% 4.8% 预提费用 0.00 0.00 0.00 0.00 0........