PDF《3 环保股纳入 MSCI 推荐环保蓝筹,电厂电价提升关注龙头火电》

环保行业属于中国的战略新兴产业之一,并且存在大量历史欠 万得资讯股票报告网整理http://www.nxny.com 2017-06-25 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 账,未来发展前景广阔;

2016 年环保 A 股板块净利润增速 30-35%、估值已 从2016 年40 倍切换到

2017 年25 倍 (如今马上时至

2017 年下半年, 即进 入2017 年到

2018 年的估值切换阶段),其业绩增速和板块估值完全具有 吸引力,适合海外资金配置.目前 水环境治理+PPP+河长制 随着雄安新 区的强主题推出、以及财政部和国家发改委 PPP 政策及项目库的不断推进 变的炙手可热,因为大气十条

2017 年第一阶段考核、以及十九大会议召开 和采暖季迫近,大气污染治理也会迎来新一轮的各方重视,相关末端治理、 煤改气、生物质综合利用均将受益. 关注朝阳主题下的蓝筹股、以及二线蓝筹(行情有望得到延续) 创业板及中小板拥有诸多环保蓝筹股――行业地位、股东背景、定价能 力;

这些企业也在探索海外市场,拓展产品线进入新兴领域,我们认为环保 蓝筹股会率先受益 A 股纳入 MSCI 事件,并且二线蓝筹也有望迎来行情,中 报到来之际将为相关业绩表现良好的蓝筹股及二线蓝筹股提供更大催化,关 注具有细分领域竞争优势、 以及估值优势的蓝筹股以及二线蓝筹. 综合考虑, 建议投资者关注启迪桑德(环卫龙头,2018 年18 倍)、首创股份(水务龙 头,2018 年38 倍)、东方园林(水环境 PPP 龙头民企,2018 年16 倍), 大气推荐清新环境、关注龙净环保,土壤修复关注高能环境,危废关注东江 环保,水环境治理关注碧水源,其他推荐三聚环保. (2)环保部发布 关于征求钢铁、水泥、玻璃等

20 项国家污染物排放标准 修改单(征求意见稿)意见的函 事件:环保部发布 关于征求钢铁、水泥、玻璃等

20 项国家污染物排放 标准修改单(征求意见稿)意见的函 政策亮点主要包括 针对具体行业的物料(含废渣)运输、装卸、储存、 转移与输送等全面增加无组织排放控制措施要求 、增加 玻璃、陶瓷、砖 瓦行业的大气污染物特别排放限值 .执行时间为:新建项目即日执行、存 量项目

2019 年1月1日执行且其中京津冀 2+26 城市

2017 年1月1日执行. 无组织排放是大气污染重要来源、需要重点治理;

加严或增加特别排放 限值主要基于历史原因、十分具有必要性 无组织排放是大气污染重要来源,其中颗粒物和 VOC 的无组织排放问 题最为突出,因此相关法律法规对无组织排放提出了针对重点行业和一般行 业的治理基本思路.钢铁烧结、球团工业特别排放标准制定时间较早、当时 治理技术尚未普及,现行标准没有体现重点地区更加严格的污染控制要求, 随着治理技术的快速发展,钢铁脱硫除尘技术已经完全可以达标,脱硝技术 也在示范推广.其他行业如玻璃、陶瓷、砖瓦等之前即没有特别排放限值要 求,而京津冀 2+26 城市均为这些产业的重要基地,因此存在制定特别排放 限值的必要性. 电力靠补贴,非电靠监管,更新非电标准也是催化剂 我们在

1 月中旬发布《非电大气治理起航》,在3月15 日-3 月23 日 独家组织了钢铁、水泥等非电行业产业链调研,受到市场较大关注.市场对 火电超低排放预期已经非常充分,但是对钢铁、水泥等建材、工业锅炉的大 气治理市场认知仍不充分. 我们维持原有观点: 电力靠补贴、 非电靠监管 (当万得资讯股票报告网整理http://www.nxny.com 2017-06-25 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 然也涉及到下游客户的支付能力),非电标准(征求意见)也是监管的重要 组成部分、也是催化剂,既有大气污染治理龙头企业拥有治理技术经验、客 户资源(即使没有也比外行企业更加方便外延并购)等,将会率先受益标准 征求意见的提出. 大气十条 考核及十九大召开及采暖季到来是